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鵬華基金怎么樣(鵬華債券基金怎么樣)( 四 )

基金債券


數據來源：鵬華尊和一年定開債券基金2021年三季報

代碼：000329鵬華豐饒債券基金曾皓明 鵬華基金債券投資一部 基金經理

投資回顧
報告期內，本基金以持有中高評級信用債為主，總體維持了中性偏高的久期水平，并根據市場變化靈活調整 。
投資策略
2021年三季度債券市場收益率下行幅度較大，長端下行幅度大于短端，收益率曲線平坦化，中低評級城投債收益率下行較多，信用利差維持低位 。具體指數來看，國債總財富指數上漲2.22%，金融債總財富指數上漲1.82%，企業債總財富指數上漲1.78% 。三季度收益率下行主要受到資金面維持穩定、經濟基本面下行壓力加大等因素的影響，7月初，央行超預期全面降準，市場對下半年流動性邊際收緊的預期發生扭轉，經濟基本面下行逐步成為一致預期，前期欠配資金涌入市場，收益率快速向下突破；進入8月后，降息預期多次落空，收益率在大幅下行后缺乏進一步的利多催化，短端利率逐步企穩回升，雖然基本面數據依然疲軟，但寬信用預期逐步形成，疊加政府債供給和PPI數據持續沖高，收益率陷入區間震蕩 。
向后看，在PPI高企和海外流動性收緊的條件下，央行貨幣政策面臨較大制約，預計降準、降息概率不大，而在雙控政策糾偏和地產政策邊際緩和后，市場對基本面走弱的預期也將面臨修正，在目前收益率曲線較為平坦的背景下，長端可能面臨較大上行壓力 。
數據來源：鵬華豐饒債券基金2021年三季報

代碼：003209鵬華豐達債券基金杜培俊 鵬華基金固定收益研究部 鵬華豐達基金經理

投資回顧
降準后，組合隨著收益率下行適度降低了久期，并在8月以后，判斷債市震蕩的概率較大，組合提高了參與利率債交易的頻率，增厚組合收益 。
投資策略
報告期內，央行于7月初下調存款準備金率，打開了收益率下行的空間，各期限債券收益率快速下行 。8月中旬后，受資金面有所收斂，信用債收益率開啟調整，9月隨著季末來臨，疊加8月底監管要求攤余成本法理財產品需要將估值方法調整為市值法，信用債收益率進一步調整，而同期利率債維持震蕩 。
基本面方面，地產銷售快速下行，房企風險暴露增加，整體投資意愿顯著下降；出口方面，雖然出口數據仍表現較好，但出口新訂單PMI持續位于枯榮線以下，顯示出口存在下行壓力；經濟總體上仍存在較大的下行壓力，但地方債發行放量，按揭政策略有松動，后續寬信用政策是否發力 。
數據來源：鵬華豐達債券基金2021年三季報
數據及觀點均來源：2021年基金三季報，基金過往持倉不代表現在持倉及未來持倉，市場有風險，基金投資須謹慎 。
#基金##投資##理財#
【鵬華基金怎么樣(鵬華債券基金怎么樣)】基金投資有風險 。在進行投資前請參閱相關基金的《基金合同》、《招募說明書》等法律文件 。了解基金的風險收益特征，并判斷基金是否與投資人的風險承受能力相適應 。基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡職的原則管理和運用基金資產，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益 ?；鹜顿Y需謹慎 。

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