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n次方策略炒股是真是假 平安證券怎么樣可靠嗎

平安策略炒股證券

平安證券怎么樣可靠嗎（n次方策略炒股是真是假）
平安這份財報 ， 如果只看利潤 ， 那是絕對超預期的 ， 尤其是二季度資本市場萎靡的情況下利潤繼續亮眼 ， 我們來看平安的一組數據：
一季度營收3781.61億元 ， 同比增長21.51% ， 凈利455.17億元 ， 同比增77.1%；
二季度營收2609.94億元 ， 同比增16.32% ， 凈利521.59億元 ， 同比增61.03%
就算看相對穩定的營運利潤也可以得出相同的結論：
一季度營運利潤 341.19 億元 ， 同比增長 21.0%；
二季度營運利潤 393.45 億元 ， 同比增長 26.4%；
但是平安這份財報真的有那么亮眼嗎？未必 ， 我們來細細分析一番 。
一、看平安應該看什么？
截止到8月15日收盤 ， 盡管大盤幾度跌破3000點 ， 中國平安股價卻屢次創新高 ， 今年漲幅已經達到56% ， 在保險板塊居于首位 。 估值也從年初的一倍左右內含價值到現在1.4倍左右內含價值（中報整個集團內含價值約1.1萬億） 。

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（注：除中國太平外 ， 均為A股漲幅）
平安漲了這么多 ， 除了一些長期持股者外 ， 大部分投資者與中國平安是無緣的 。 錯過平安的投資者通常有以下三種類型：1.看不懂 。 保險的利潤是建立在一套假設基礎上的 ， 并且術語眾多 ， 應該是最難搞懂的行業之一 。 2.瞧不上 。 這類投資通常也看不懂保險 ， 另外還覺得平安這種市值已經過萬億的巨頭跑不過一些市值較小的龍頭公司 ， 認為樹不會漲到天上去 。 3.來不及 。 還有一類就是像我這種 ， 一直覺得價格不夠好 ， 然后一直等 ， 而平安股價拒絕大幅下調 ， 很難有很好的建倉機會 。
現在1.4EV的估值 ， 說貴不貴 ， 說便宜也不便宜 。 那么怎么去判斷貴和便宜？中國平安的財報應該關注哪些點？長期投資者都知道 ， 平安的主要看點還是在壽險 ， 無論是從資產規模還是從利潤來源來看 ， 壽險業務都是大頭 ， 其他業務波動對整體利潤影響有限 。
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之前寫過一系列中國平安的文章 ， 其中有一篇說到中國平安的快速增長期已經過了 。 這并不是說已經沒有增長空間 ， 因為從保險的深度與密度來看 ， 我國的保險行業毫無疑問還處于黃金時期 。 但是空間大并不意味著增長速度快 ， 在保險代理人隊伍趨于飽和以及保險回歸保障功能后 ， 過去那種粗放式的增長模式已經過去了 。
作為投資人 ， 我們更應該關注新業務價值的增長速度 ， 這關系到內含價值增長后勁的問題 ， 而新業務價值的增長可以有兩種模式 ， 一種是追求規模保費的快速增長 ， 另外一種追求新業務價值率的提升 。 而在保險代理人飽和與回歸保險姓保之后 ， 規模保費的增長速度無疑會慢下來 ， 所以新業務價值的增長只能依靠新業務價值率的提升驅動 。
而新業務價值率的提升可以再進一步分解為人均新業務價值的提升 ， 因為在保費增長放緩 ， 代理人隊伍飽和的情況下 ， 人均新業務價值的增長就意味著新業務價值率的提升 ， 而人均新業務價值的提升絕非一朝一夕之功 ， 只有當代理人隊伍的素質提升與品牌力提升進入正循環之后才能穩定的驅動新業務價值率的提升 。 所以這份中報的點評主要聚焦于新業務價值這一指標 。 畢竟保險公司的估值通常為內含價值加上N倍新業務價值 ， N隨著新業務價值的增長率以及市場的情緒而波動 。
二、新業務價值增長顯隱憂
2019上半年壽險部分的營運利潤為484億億 ， 同比增長36.1% ， 占據全部營運利潤的65.9% 。 為平安營運利潤的絕對大頭 。 當然 ， 壽險最重要的并不是利潤 ， 而是要看新業務價值的增長情況 。 上半年平安壽險的新業務價值為411億 ， 同比增長4.7% ， 創2012年以來新低 。 如果單看二季度 ， 新業務價值的增長也是放緩的 ， 根據一季度的數據 ， 新業務價值的同比增長為6.1%至216億 ， 可以算出二季度的新業務價值為195億 ， 也就是二季度的新業務價值同比增長僅3.7% 。
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（數據來源：報告）
前面部分說過驅動壽險新業務價值增長的兩個動力 ， 一個是代理人規模的增長 ， 一個是代理人產能的提升 。 從下表的數據可以發現平安的代理人規模已經陷入自2012年以來的首次負增長 ， 至于是不是有史以來新低我不知道 ， 但是我猜應該是的 。 另外單看二季度 ， 代理人規模由一季度的131.1萬繼續減少2.5萬 。 實際中國的代理人密度也已經超過了美國 。 所以依靠代理人增長驅動的模式已經結束 。

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