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疫情之下，京東營收超預期增長，活躍用戶保持高增長

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疫情之下，京東營收超預期增長，活躍用戶保持高增長

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2019年下半年，JD.COM開始在下沉市場發力 。從用戶的接收地址來看，目前三至六線用戶超過60%，GMV用戶超過一半 。
作者:瞿琦
5月15日晚間，JD.COM集團發布2020年第一季度業績報告，遠超市場預期 。
一季度，JD.COM實現凈收入1462億元(人民幣，下同)，同比增長20.7% 。此前市場預測為1367億元，同比增長12.9% 。調整后凈利潤為30億，去年同期為33億，下降9% 。此前市場預期調整后凈利潤為12.6億，下滑61% 。
是什么幫助了JD 。COM營收增幅超預期的是日用品，凈收入525億元，同比增長38.2% 。不過日常的百種商品也成就了京東 。第一季度，COM的績效費用率達到7.1%，增幅顯著 。
受利好業績影響，截至美國東部時間5月15日收盤，京東 。COM股價上漲3.86%，至50.85美元，市值746.79億美元，創歷史新高 。
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收入超預期增長
在Q1，2020，JD 。COM的凈收入為1462億美元，同比增長20.7%，是第一季度10%的業績指引的兩倍 。
20.7%的增長率是JD.COM近年來最低的 。不過考慮到整體宏觀環境，這個數字還是很亮眼的 。國家統計局公布的數據顯示，一季度，社會消費品零售總額78580億元，同比下降19.0%；3月份，全國網上零售額22169億元，同比下降0.8%，實物商品網上零售額18536億元，同比增長5.9% 。
JD 。COM的凈收入由兩部分組成:產品銷售收入和服務收入 。其中，產品銷售收入來自JD.COM商城的自營電商，包括3C電器收入和每日數百種商品收入；服務包括平臺和廣告收入以及物流和其他收入 。
報告期內，凈服務收入161.1億，同比增長29.6%，為2017年Q1以來的最低增速 。2019年Q1班服務收入占比10.3%，2019年第四季度一路提升至12.7% 。今年一季度，服務收入占比僅為11.0%，未能延續其在收入結構中的上升趨勢 。服務收入中，平臺及廣告收入95.27億，同比增長17.0%，物流服務收入65.85億，同比增長53.6% 。
服務收入是JD.COM未來能否擴大盈利、提升估值的關鍵，因為服務收入有更高的毛利率和凈利潤 。同時，由于基數原因，服務收入增速也高于產品銷售收入增速，增加物流收入或平臺商家收入空更容易被發現 。
產品銷售凈收入1300.93億元，同比增長19.7%，高于Q12019年18.7%的增速1個百分點，占總凈收入的89.0%，較2019年第四季度增長1.3% 。
產品銷售收入中，JD.COM的基石產品3C和家用電器凈收入776億，同比增長9.76% ?？梢?，受疫情影響，這部分業務遠低于整體營收增速 。
京東成長的主要動力 。COM第一季度的業績是日用品，比如日用品 。100種商品單日凈銷售收入525億，同比增長38.2% 。100種商品日收入占產品銷售收入的40.3%，創下該品類新高 。
更值得注意的是，日百類商品已經連續五個季度保持高速穩定上漲，最近五個季度同比增速分別為27%、34%、36%、37%、38% 。
根據JD.COM披露的數據，1-3月，JD.COM平臺線上銷售中，以成交額計算，禽蛋增長301%，蔬菜增長207%；清潔用品同比增長333%，糧油調料同比增長79% 。
線下是七賢超市 。1月24日除夕至2月18日，全國門店蔬菜、肉禽蛋銷售增長331%，米、面、糧、油等基礎食品銷售增長315% 。
日用品的大幅增長彌補了JD.COM3C家電業務收入的下滑，為JD.COM創造了可觀的潛在市場 。
2020年4月底，JD.COM在尚超百貨產品上進一步發力，JD.COM零售宣布成立大商超全渠道事業群，整合原有消費品事業部、新渠道事業部、7FRESH事業部、1號店業務 。新事業群將致力于供應鏈中臺的能力建設，加速全渠道業務的發展 。
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毛利率上升，綜合費用率下降
2020年一季度，JD.COM營收成本1237億，同比增長20.2%，略高于去年同期0.5個百分點 。但從2019年第三季度開始，營收成本增速連續兩個季度下降 。2019年第三季度和第四季度的收入成本增長率分別為29.4%和26.8% 。
JD 。COM第一季度毛利225億元，同比增長24% 。15.4%的毛利率與2018年第三季度持平，為最近八個季度最高 。
成本降低，毛利率提高，也與收入結構中100種商品大幅增長有關 。相比3C和家電，100種商品成本低，毛利率高，這是100種商品的優勢 。
在Q1，2020，JD 。COM的綜合費用為202億，同比增長18.9%，綜合費用率為13.8%，低于去年同期的14.1% 。其中，市場成本44.7億，同比上漲13.4%；R&D費用39.4億，同比增長5.9%；管理費用14.1億，同比增長6.9% 。這三項費用的增速均低于20.7%的收入增速 。
日常數百種商品各有利弊 。相對于客單價高、體積小、重量輕的3C電子產品，米、面、糧、油等生活必需品無論是在儲運環節，都占據了相對較高的空空間和重量 。對于零售企業來說，往往需要付出更多的物流成本，從而導致更高的績效成本 。

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