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一文看懂集合競價規則 集合競價

價格買單暴走開盤價

電話拍賣(在一篇文章中了解電話拍賣規則)
同學們，今天是星期五，逃課的課還會繼續 。今天我們上第三課——如何理解電話拍賣？
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眾所周知，滬深股市的完整交易時段從9點15分的電話競價開始，到15點結束 。在這幾個小時的交易時間里，它可以分為許多部分:
9:15-9:25，叫價拍賣階段，其中9:15-9:20為委托(掛單)，可撤銷，9:20-9:25為掛單，不可撤銷，9:25為開盤價 。
9:25-9:30，現階段沒有競價 ?？梢韵掠唵危荒苋∠?。
9:30-11:30，連續競價階段，撮合成交 。
1: 30-13: 00，中午收盤，無法交易 。這段時間有人會委托，但委托的指令只會暫時存放在券商的交易系統中，13:00:00開市后才會送達交易所，意義不大 。
13:00-14:57，連續競價階段，撮合成交 。
14:57-15:00，電話拍賣階段，待定且不可撤銷，15:00收盤價 。
今天，我們主要談談電話拍賣階段 。
看漲拍賣的主要功能是生成開盤價，但實際上大多數投資者對開盤價的形成機制并不是很清楚 。百度對此的解釋是:集合定價由計算機交易處理系統按照價格優先、時間優先的原則進行排序，在此基礎上，發現一個基準價同時滿足以下三個條件:
1.營業額最大 。
2.高于基準價的買入訂單和低于基準價的賣出訂單都被滿足(賣出) 。3.基準價格相同的買賣雙方中的一方委托所有人見面(成交) 。
最重要的一條是最大營業額第一原則 。簡單來說，電話拍賣的最終開盤價必須是成交額最大化 。
我創建了一個簡單的模型來幫助您理解:
比如一只叫暴走股份的股票，股票代碼66666，現在9點15分在進行看漲拍賣，在9.80 -10.20元的五個價位，一大波小投資者開始開心地掛單 。掛單信息如下:
以10.20元的價格，共有8人掛出賣單 。如果每個人都賣一只手，那么現在有8個賣出訂單，價格是10.20元 。同時有21人因為看好失控股，以10.20元的價格掛單，每人買一手 。這時，有21只手以10.20元的價格支付 。
假設失控股票的股價為10.20元，是否能滿足最大成交額原則？
因為開盤價是10.20元，所有掛單小于等于10.20元的賣單都可以成交 。(本來你只想賣10元，現在有人出價10.2元買，肯定能成交 。)同樣，所有大于等于10.20元的票據也可以以類似的理由賣出 。
對比上表可以發現，股票掛單小于等于10.20元的訂單有83個批次，掛單大于等于10.20元的訂單有21個批次，所以可以10.20元的價格賣出21個批次 。
如果是10.10元呢？
掛單小于等于10.10元的訂單有75批次，掛單大于等于10.10元的訂單有36批次，所以10.10元可以賣出36批次 。
10.00元，賣60個地段，交44個地段，成交44個地段 。
9.90元，26個地段賣，78個地段交，26個地段成交 。
9.80元，22個地段賣，84個地段交，22個地段成交 。
相比之下，44個地段可以10.00元成交，是五個價格中成交量最大的，所以暴走股份最終開盤價為10.00元 。
上述計算過程在交換系統中自動完成 。無論有多少人同時買入、賣出、取消訂單，交易系統都會實時計算并呈現該時間點的“虛擬開盤價” 。
在談完了集合競價中開盤價的形成機制之后，我們再來看看集合競價中常見的一些“陷阱” 。
由于9:15-9:20的掛單是可撤銷的，所以現階段很多大基金喜歡用大票把股票推到日線極限，制造繁榮的假象，吸引散戶入市 。因為根據最大成交額原則，只要你掛的日漲停價足夠大，虛擬開盤價就是日漲停價 。但由于現階段委托是可撤銷的，如果其他人撤銷委托每日限額的指令，虛擬開盤價會瞬間崩潰 。
這種情況在前一天跌停的股票中最常見 。比如今天的甘肅省電力投資公司，在叫拍前期，虛擬開盤價始終是日漲停價4.86元，9:19:48日漲停時有4萬多單，但到了9:20:00，日漲停價完全撤回，虛擬成交價瞬間跌至4.73元 。然后經過一系列的委托，最終在9:25形成的開盤價只有4.42元 。
9:15-9:20結束后，9:20-9:25期間委托的訂單都是真的，但是成交價不一定是真的，因為如果大款真的想賣，那么在9:24:30之后會突然掛一個很低價格的大賣單，然后開盤價會非常非常低 。所以，如果你決心在電話拍賣中賣出股票，就把跌停 。因為不管你掛什么價，最后的收盤價都是開盤價，不是你的傭金價 。同樣，如果你對一只股票極度樂觀，那就掛掉日漲停，買入 。

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