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楊聘號冰島 楊聘號

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近日，國內知名茶葉連鎖品牌企業八馬茶業股份有限公司（簡稱“八馬茶業”）在 *** 網站發布了《首次公開招股說明書（申報稿）》，和正在排隊IPO的中國茶葉股份有限公司、普洱瀾滄古茶股份有限公司爭奪A股“茶企之一股” ?！督洕鷧⒖紙蟆凡稍L人員調查發現，八馬茶業報告期內曾因涉嫌虛假宣傳被博鰲亞洲論壇公開曝光批評后達成和解賠償，且公司旗下產品曾因過度包裝登上質檢黑榜，但招股書對此均未披露 。采訪人員就此致電八馬茶業，該公司一位李姓女士讓采訪人員致函招股書公開郵箱 。截至采訪人員發稿，八馬茶業未有回復 。
2021年4月15日，全茶類全國連鎖品牌企業八馬茶業創業板上市申請獲深交所受理，擬募資6.8億元 。
2020年6月，瀾滄古茶和中國茶葉股份有限公司在中國 *** 官網發布招股說明書預披露稿，擬分別在上交所和深交所主板上市 。中國茶葉和瀾滄古茶作為傳統茶企的重要代表，加上八馬茶業，三家誰將成為A股“茶葉之一股”呢？

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文章插圖
定制采購藏風險
加盟模式存隱憂
招股書顯示，八馬茶業是一家知名的全茶類全國連鎖品牌企業，主要從事茶及相關產品的研發設計、標準輸出及品牌零售業務，產品覆蓋烏龍茶、紅茶、綠茶、白茶等全品類茶葉以及茶具、茶食品等多種產品 。八馬茶業認為，和同類公司相比，公司具有較強的渠道優勢、品牌優勢、技術優勢等六大優勢，并堅持運用自身的渠道及品牌優勢，整合優化供應鏈資源，向廣大成品茶、茶具及茶食品供應商及加盟商輸出八馬產品及服務標準，形成了“直營+加盟”“線上+線下”的全渠道銷售體系，構建起了茶葉、茶具、茶食、茶飲等系統化的茶生態體系 。
招股書顯示，2018年、2019年、2020年（下稱“報告期”），八馬茶業營業收入分別為7.19億元、10.23億元和12.47億元，歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為0.49億元、0.92億元和1.16億元，主營業務毛利率則分別為53.69%、53.66%和54.56%，呈現出較強的盈利能力和穩健增長的態勢 。
從經營模式來看，八馬茶業采用自主生產、自主分裝與定制采購相結合的方式獲取產品，但以定制采購為主，大部分茶葉產品以及茶具、茶食品等均由合格供應商依據公司的定制要求及質量標準進行生產并供應，八馬茶業可直接對外進行銷售 。
值得注意的是，八馬茶業報告期內各年度定制采購的產品占其主營業務收入的比例分別高達52.63%、60.05%及54.31% 。而報告期內各年度采購的定制成品茶分別為1.40億元、2.71億元和3.20億元，占各期采購總額的比例則分別高達39.05%、51.92%和47.42% 。僅以2020年度為例，八馬茶業向之一大供應商勐?？h楊聘號茶葉有限公司采購的普洱茶定制成品茶高達5058.90萬元，向第二大供應商福建廣林福茶業有限責任公司采購的白茶定制成品茶高達4624.16萬元，向兩家供應商采購的定制成品茶成本合計近1億元 。
另據八馬茶業披露，公司報告期內主要物料采購金額分別為3.56億元、5.17億元和6.58億元，采購金額較大且逐年攀升，采購的主要物料為毛凈、茶葉半成品、定制成品茶、茶具、茶食品以及包裝輔料等 。鑒于此，八馬茶業在特別提示“物料采購質量及價格波動的風險”時坦言，若公司采購的物料受自然條件、市場供求等各種因素影響出現價格上漲，則將對公司盈利能力產生不利影響 。
招股書還顯示，八馬茶業截至報告期末門店數量達2000多家，其中加盟店超過1700家，銷售 *** 已覆蓋全國主要大中型城市，在茶葉連鎖領域處于領先地位 。為此，八馬茶業重點揭示了加盟模式風險 。八馬茶業稱，加盟模式是公司進行渠道拓展的重要一環 。報告期內，公司通過線下加盟模式銷售額分別為2.93億元、4.80億元和5.95億元，占主營業務收入比例分別為41.12%、47.44%及48.07%，占比較高且呈逐漸上升趨勢 。八馬茶業稱，若公司的重要加盟商發生變動，或是嚴重違反特許經營合同，或是不能很好地理解公司的品牌理念和發展目標，則將會對公司的經營業績及品牌形象造成不利影響 。
值得一提的是，八馬茶業獨立董事劉仲華是我國茶業界僅有的兩名院士之一 。劉仲華現任湖南農業大學教授、博士生導師、國家茶葉產業技術體系加工研究室主任、教育部茶學重點實驗室主任，2018年1月至今任八馬茶業獨立董事 。據公開報道，中國工程院2019年11月22日發布的院士增選結果顯示，中國茶葉流通協會副會長、湖南農業大學茶學系教授劉仲華，成功增選為中國工程院院士 。

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