【富國銀行：預計派拉蒙環球EBITDA將承壓 大砍目標價至19美元】2022年10月05日 03:10:03時事10投稿：新華社新媒體周二 ， 富國銀行分析師Steven Cahall發表研報 ， 將派拉蒙環球-B(PARA.US)評級從“增持”下調至“持有” ， 目標價從40美元下調至19美元 ， 并指出 ， 其對線性媒體生態系統和財務狀況感到擔憂 。
Cahall表示 ， 盡管流媒體業務推動了增長 ， 但該公司業績仍有可能陷入“谷底” ， 該行目前的基本預測是EBITDA將出現下降 。
Cahall指出 ， 派拉蒙環球利用包括《黃石》、《壯志凌云》系列電影、《海綿寶寶》和體育節目在內的內容 ， 在第三季度末實現4600萬的訂閱用戶 ， 這給該行留下了深刻印象 。然而 ， 線性媒體生態系統似乎正在“崩潰” ， 該公司可能面臨業績方面的壓力 。
“不久前 ， 很多流媒體股似乎都能實現(直接面向消費者)的轉型 ， 因此基于(分部加總法 ， SOTP)估值 ， 這類股都得到了較高的市盈率 ， ”Cahall在報告中寫道 。
但該分析師表示 ， 由于線性媒體生態系統的壓力和流媒體行業的競爭格局 ， 低于100億美元的流媒體業務“很可能僅有10-15%的利潤率 ， 因此 ， 除去規模最大的公司 ， 線性媒體到流媒體的轉型對所有公司來說都應以較低的市盈率估值” 。
Cahall表示：“由于對整個行業線性媒體生態系統的負面看法 ， 我們現在認為 ， 派拉蒙環球的EBITDA將低于2019年的水平 ， 預計2022-27年的平均EBITDA約為35億美元 ?！痹摲治鰩熣J為 ， 派拉蒙特環球的股價應是長期EV/EBITDA的7倍 ， 在當前這個市場上 ， 該股既不便宜也不昂貴 。
最后 ， 該分析師表示 ， 派拉蒙環球可能會面臨“更艱難的選擇” ， 尤其是如果線性媒體生態系統和前景如該行的預期發展的情況下 ， 該公司可能不得不提高流媒體的價格 ， 這可能會影響其用戶數量 ， 并使用戶流失率上升 ， 或最終不得不以合并的方式與其他媒體巨頭競爭 。
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