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電石的用途是什么 電石的用途( 六 )

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2021 年環氧丙烷供需格局將迎來以下重大改變：
（1）國內環氧丙烷供應面臨集中 投產的沖擊：2021 投建產能規模高達 235 萬噸/年，預計在年底前全國總產能將達到 581 萬噸/年，同比增加 68%，而 2020 年表觀消費量 313 萬噸，短期市場供大于求不可避免 。但由于大部分新增產能集中在下半年投產，考慮產能爬坡仍需要一定時間，預計供給端 的壓力峰值將在 21 年 Q4～22 年逐步顯現 。
（2）出口市場有望快速打開：過去環氧丙 烷出口量較低主要受制于國內供不應求和政策上只*** HPPO 法環氧丙烷出口 。從新建 產能的統計結果看，2021 年環氧丙烷新建 HPPO 法產能共 90 萬噸/年，將極大地改善國 內直接氧化法環氧丙烷相對欠缺的局面，預計在國內供應飽和后海外市場將逐步打開；
（3） 氯醇法工藝不再增產，共氧法和直接氧法將成主流之一 。2015 年起氯醇法工藝因環保因 素被限制增產，但作為氯堿平衡的重要耗氯裝置，輕言淘汰為時尚早 。另一方面，共氧 法和直接氧化法在 2020 年以來進入快速投產期，預計在 21 年底這兩種工藝的產能占比 將上升至 28%和 22% 。

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（十）尿素：煤炭指標空間有限，產能減量置換為主
尿素學名碳酰胺，在土壤中被水解成碳酸銨或碳酸氫銨后被植物吸收利用，是一種 含氮量更高的氮肥，適用于各類作物和土壤 。按下游需求可分為農業生產和工業加工，其中農用尿素可直接施肥亦可 *** 復合肥；工業需求中可以當作三聚氰胺、人造板，電 廠脫硫脫硝的主要原料 。以行業屬性來看，農業需求相對穩定，具有非周期性特點，短 期與作物種植結構相關，中長期與人口增速、耕地種植面積相關；工業需求方面，三聚 氰胺下游需求是板材、油漆涂料等，人造板屬于建筑建材行業，二者均與地產周期關聯 度較高 。
我國作為傳統農業大國，化肥產能過剩的問題突出，在政策指導和環保制約下，2015 年起我國三大單質肥產能、產量開始顯著下降，2020 年尿素產能下降至 7260 萬噸，產 能利用率回升至 77%，同年需求在糧食安全政策提振以及房地產竣工崛起的背景下止跌 回升 。
按照《到 2020 年化肥使用量零增長行動方案》要求，到 2020 年，氮肥產能 6060 萬 噸，產能利用率提升至 80%，根據百川盈孚數據顯示 2021 年尿素總產能為 7096 萬噸，尚未達到總量調控目標 。按照當前政策，各地煤炭指標空間有限，新建合成氣和尿素裝 置審批難度較大，未來幾年內以原產線擴產和新舊產能置換為主 。同時根據《合成氨單 位產品能源消耗限額》加強合成氨（尿素）企業能耗水平的監管 。
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四、重點公司分析（一）合盛硅業：工業硅預計難再新增產能，區位優勢預計日漸凸顯
公司是工業硅+有機硅雙龍頭，擁有 73 萬噸工業硅+93 萬噸有機硅，另有在建 20 萬 噸聚硅氧烷和 40 萬噸工業硅 。受益于電力和雙控指標的約束，工業硅 21 年 Q3 價格啟 動漲價，后續有望在能耗雙控不放松+水電回落+下游多晶硅和有機硅新建項目的陸續投 產的情況下價格維持高位 。有機硅歷史需求增速為 10%，今年超預期來自金屬硅的支撐 以及房地產強竣工周期，四季度檢修帶來的供給收縮有望維持價格高位運行 。當前產品 漲幅上價格遠超成本，公司處于豐收期，往后工業硅的高耗能屬性將面臨長期約束，下 游光伏產業及有機硅深加工仍維持高增速，公司在規模及成本上優勢將繼續擴大 。
（二）興發集團：磷化工巨頭，深度受益于行業供給優化
公司深耕磷化工業務近三十年，目前擁有產能磷礦石 495 萬噸/年，黃磷 16 萬噸/年，磷銨產能 60 萬噸/年，草甘膦 18 萬噸/年，甘氨酸 10 萬噸/年，電子級磷酸 3 萬噸/年，從 農資到電子級，公司產能基本覆蓋全系列磷化工產品 。同時，受益于供給側改革和環保 約束下磷化工供應鏈的縮減，在供需主導下磷化工步入高景氣度周期，公司作為磷系龍 頭，主營產品為其提供了大幅盈利空間 。公司充分利用草甘膦中副產物氯甲烷，公司設 立全資子公司湖北興瑞，布局有機硅業務，目前擁有有機硅單體產能 36 萬噸/年，在降 低草甘膦環保風險的同時更提升了草甘膦綜合經濟效益 。
同時，2021 以來在有機硅供應 緊張的低庫存下，有機硅價格持續高位使得公司盈利能力顯著增強，2021 年 H1 湖北興 瑞實現扣非凈利潤 7 億元 。公司作為資源稟賦型企業，配套磷礦儲量 4.29 億噸，產能 495 萬噸/年，并自有水電站 32 座，總裝機容量達到 17.85 萬千瓦 。在我國磷礦石產量逐漸下 降和 2021Q3 出現的電力供應緊張問題下，公司資源配備為其鑄造的成本護城河，疊加 磷硅系產品的高景氣度，使其在 2021 年前三季度盈利較去年同期大幅增加 592% 。

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