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體育收藏卡行業研究 手機卡批發多少錢一張

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（報告出品方/作者：中信建投證券，孫曉磊，崔世峰）
一、體育收藏卡：兼具收藏與金融價值的資產體育收藏卡起源于 19 世紀 80 年代的美國，當時的煙草、糖果、玩具制造商將其作為贈品以提高商品銷量 。經過長時間的文化積淀、市場培育和產業化發展，體育收藏卡已成為一種獨特的 IP 衍生品和收藏品品類 。
體育收藏卡本質上是印有各類體育明星肖像并展示明星相關信息的卡片，現有體育收藏卡市場以球星卡為 主，可分為普卡、特卡、球衣卡、簽名卡、球衣簽名卡等不同種類 。對于具有球星簽名或球衣切片等特殊元素 的體育收藏卡，發行商會控制其發行數量，保證其供給稀缺，因此這些卡往往具有很高的收藏價值 。除稀缺性 外，體育收藏卡的收藏價值也來自于卡迷對于特定球星、特定卡種或特定系列的喜愛 。
與藝術品、稀有硬幣、限量球鞋類似，體育收藏卡因其收藏價值而形成了龐大的二手交易市場 。影響單卡 二手交易價格的因素包括球星、系列、卡種、限量、品相等 。其中，體育明星星自身的賽場表現等因素會顯著 影響其體育收藏卡價格波動，這也使得體育收藏卡二手交易市場更加復雜 。
1.1 體育收藏卡發展歷程：從依附香煙到龐大市場，資本入局持續看好
體育收藏卡起源于 19 世紀晚期，從香煙、糖果贈品發展而來，之后經歷增長期，1990 年代之后進入成熟 期 。2020 年新冠疫情以來，體育收藏卡市場格局大變 。疫情初期市場迅速擴張，卡片價格瘋漲，在疫情后期行 業遇冷，多家評級公司暫停服務，多數卡種成交價近乎腰斬 。但總體來看，除卻 2021 年 3 月到 7 月之間的暴漲 暴跌，體育收藏卡價格的總體趨勢穩步上升，行業也在穩步擴張 。


（1）萌芽期和增長期

19 世紀晚期，體育收藏卡開始萌芽 。為了促進香煙的銷售，煙草大亨 James Buchanan Duke 將印有著名演員肖像的卡片引入市場 。煙民們收藏卡片的熱情讓香煙大賣，但直到 20 世紀 50 年代，卡片收藏才在美國掀起 了第一輪熱潮 。1850 年代，體育收藏卡進入增長階段 。分庭抗禮的口香糖公司 Topps 和 Bowman 開始創作印有 棒球和籃球巨星的卡片，并引起需求量的暴漲 。在 Topps 成功收購 Bowman 后，體育收藏卡行業進入了長達 25 年壟斷的 “Topps 時代” 。1980 年代，隨著反壟斷法規推行，Topps 的壟斷地位瓦解，NBA、NFL 和其他體育 聯盟開始分發大規模制造卡片的許可權 。此后十年，體育收藏卡的供給和需求都顯著增長，從 1987 至 1990 年 代，體育收藏卡進入“Junk wax”時代 。據估計，這一時期每年體育收藏卡的產量高達 800 億張 。1990 年代中 期，體育收藏卡市場遭遇第一次震蕩，市場遭遇崩盤 。MLB、NBA、NHL 的運動員罷工風潮導致體育收藏卡的 需求量顯著下跌，卡片銷售額在一年內從 10 億美元驟降到 2 億美元，美國 10000 家體育收藏卡店有 90%左右倒 閉，體育收藏卡市場崩盤 。
（2）成熟期
1990 年代之后，體育收藏卡行業進入成熟期，發行商形成三足鼎立態勢，評級機構與二手交易平臺出現，產業鏈逐步豐富 。發行商方面，體育收藏卡發行公司從 1996 年起與體育聯盟簽署獨家授權協議，市場逐步重構 。在此之后，Topps 壟斷了 MLB 資源，Panini 獨占了 NBA、NHL、NFL 版權，Upper Deck 則專享 Nascar 授權，至此，發行商三大巨頭地位奠定 。從卡片種類來看，限量生產并包含運動員球衣切片的稀有卡應運而生 。二級 市場上，類似債券評級機構的卡片評級公司如 PSA、SGC 開始出現，體育收藏卡的評級增大了體育收藏卡市場 的流動性 。之后，線上交易系統 eBay 的出現讓收藏者可以在未親眼鑒卡的情況下根據評分安心購買，二者共同 建立了行業信譽，促進了體育收藏卡市場的流動性與價格的增長 。
（3）新冠疫情期和行業近期動態
2020 年以來，新冠疫情改寫了全球體育收藏卡市場格局 。國內方面，視頻拆卡的新式玩法在居家隔離期間 優勢凸顯，卡店積壓的庫存也在此期間大量售出，側面展現出中國卡迷的強消費能力 。但國內市場的體育收藏 卡交易高度依賴 eBay 上的參考價格，所以美國體育收藏卡市場的遇冷會間接影響中國市場 。


海外方面，疫情初期體育收藏卡市場擴張 。主要驅動因素有：1）居家隔離造成娛樂空白，新冠病毒的流行 導致體育賽事取消，娛樂需求只能由往年的比賽回放補足，球迷們的懷舊情懷被勾起 。2）寬松貨幣政策促使大 量資金涌入投資市場 。美國政府輪番出臺全民發錢刺激方案，球迷們手中有了閑余資金，便將目光投向收藏體 育收藏卡這一古老的愛好，大量資金流入體育收藏卡市場 。3）初代卡迷投資決策權高 。在 1980、1990 卡片熱 潮中成長起來的卡迷如今已成長為擁有更多可支配收入的中年人，他們有能力重建自己的收藏 。4）體育收藏卡 評級推高市場熱情 。象征頂級品質和稀少數量的 PSA10 級別體育收藏卡屢屢拍出高價，驅使人們爭相將手里的 體育收藏卡送評，體育收藏卡產業鏈迎來繁榮 。5）社交媒體討論推波助瀾 。疫情期間，線下社交受限，社交媒 體便格外熱鬧起來 。體育收藏卡相關論壇、社群的火爆助推了體育收藏卡市場的繁榮，社交媒體也為私下交易 提供可能 。

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