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不足是什么字 萬足是什么字

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不足是什么字 萬足是什么字

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周大生（002867.SZ）、老鳳祥（600612.SH）等黃金珠寶企業陸續登陸A股，夢金園黃金珠寶集團股份有限公司（以下簡稱“夢金園”）今年10月28日在深交所主板首發上會，卻被暫緩表決 。
11月22日，紅星資本局注意到，證監會最新公告顯示，將于11月25日審核夢金園黃金珠寶集團股份有限公司的首發事項 。
招股書顯示，夢金園主要從事“夢金園”品牌黃金珠寶首飾的設計研發、生產加工、批發零售及品牌加盟業務，產品以高純度黃金首飾為主，兼營鉆寶玉石鑲嵌、K金、鉑金等飾品 。
值得注意的是，類似公司在資本市場并不稀缺，包括周大福（01929.HK）、豫園股份（600655.SH）、六福集團（00590.HK）、周大生、周生生（00116.HK）、萃華珠寶（002731.SZ）、明牌珠寶（002574.SZ）、潮宏基（002345.SZ）、萊紳通靈（603900.SH）等，可以說早已是紅海市場 。
以夢金園披露的凈利潤逐年下滑、銷售毛利率遠低于同行、投訴纏身等因素，其IPO命運如何，還有待觀察 。
擬募資逾10億元
營收增速放緩，凈利潤下降
招股書顯示，夢金園創始人1994年即投身于首飾生產加工行業，2000年成立夢金園從事黃金首飾研發及生產加工，2004年開始打造自主品牌“夢金園”，依靠自主研發生產高品質產品，以三、四線城市為主要銷售市場，以特許經營和批發銷售為主要營銷模式，現已形成基本覆蓋全國的經營網絡 。
截至2020年12月31日，夢金園擁有2543家加盟店，28家自營店，覆蓋全國29個?。ㄗ灾螀^、直轄市），近300個地級市，1400余個縣級區域 。
招股書顯示，夢金園2018至2020年實現營業收入分別約140.67億元、140.89億元、117.82億元，對應歸屬于母公司所有者的凈利潤分別約1.94億元、1.71億元、1.52億元 。夢金園在報告期內的營收規模增速放緩，凈利潤逐年下降 。夢金園表示，2020年營收下滑主要系疫情影響 。
此次IPO，夢金園擬募資10.91億元，用于黃金珠寶首飾智能制造中心項目、營銷網絡建設、研發設計中心項目 。
毛利率不足6%
過度依賴加盟商搞批發
盡管夢金園近年一直保持百億營收，但招股書顯示，其2018-2020年的綜合毛利率分別為4.35%、6.03%、5.91%，而同期同行業可比公司毛利率均值分別為7.68%、10.55%、9.92%，約為夢金園毛利率的兩倍 。
針對毛利率偏低的問題，夢金園稱，主要受產品結構及銷售模式影響 。黃金產品的毛利率低于鑲嵌產品，加盟模式的毛利率低于自營和電商模式，因此產品結構和銷售模式導致公司毛利率較同行業可比公司低 。
正如夢金園招股書披露的加盟模式毛利率較低，以及此前外界頗為詬病的加盟模式易出現品控等問題，近年來，黃金珠寶企業也在逐步調整加盟店與自營店的比例 。盡管如此，目前大部分黃金珠寶企業加盟店占比依然高企，夢金園就是其中之一 。
夢金園加盟店銷售收入占比遠超同行 。紅星資本局注意到，夢金園在招股書中承認其批發業務特征明顯 。夢金園稱，公司銷售模式主要為加盟模式，截至2020年末，公司共有2543家加盟店，自營門店28家，報告期內加盟模式銷售收入占比平均超過9成 。
加盟商數量龐大，而其人員、資金、經營、管理均獨立于夢金園，這給公司未來的發展帶來了很大的不確定因素 。
對于加盟商存在的風險，夢金園表示，隨著業務規模的擴大，公司對加盟商和省級代理服務中心管理難度進一步加大，加之公司加盟商數量龐大、地域分布廣闊，加盟商和省級代理服務中心的人員、資金、財務、經營和管理均獨立于公司，其經營行為受各自經營能力和風險偏好的影響較大 。
若加盟商和省級代理服務中心的經營活動偏離公司的品牌經營宗旨，而夢金園未能對其及時管控，則將對公司的品牌形象和未來發展造成不利影響 。另外，在銷售管理方面，隨著加盟店數量逐年上升，采購需求的多元化對公司的響應能力和管理能力提出更高的要求，公司經營中可能出現存貨不足、加盟商或者省級代理服務中心督導管理不到位等情況 。
消費投訴不斷
品控難題待解，涉嫌混淆宣傳概念
實際上，夢金園加盟商管理和品控問題，已經被不少消費者詬病 。
紅星資本局在黑貓投訴及貼吧發現，消費者投訴夢金園主要集中在產品質量問題和宣傳誤導問題 。有消費者投訴多家夢金園店鋪存在售賣假冒珠寶手鏈情況，還有消費者投訴購買的黃金飾品掉色嚴重 。

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