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每經采訪人員：陳晴 每經編輯：湯輝
2020年疫情期間 ， 宅經濟風口下 ， 電餅鐺、空氣炸鍋以及各種廚房小家電走入千家萬戶 。繼小熊電器之后 ， 北鼎股份也借勢于2020年6月登陸A股 。
如今 ， 又一家以電餅鐺起家的小家電企業打算沖刺IPO了 ， 這就是北京利仁科技股份有限公司(以下簡稱利仁科技) 。
值得一提的是 ， 隨著疫情影響消退 ， 今年前7個月小家電零售額同比下降9.7% 。而從公司情況來看 ， 自稱是創新型小家電企業的利仁科技 ， 相比同行研發費用率明顯較低 ， 且公司曾經多次因為違規被罰 ， 包括資金被實控人占用和公司產品不合格 。
2020年凈利大增 ， 但毛利率相比同行較低利仁科技成立于1998年 ， 是國內最早從事小家電產品研發、設計、生產與銷售的企業之一 。廚房小家電是利仁科技核心產品與收入的主要來源 ， 其中 ， 電餅鐺和空氣炸鍋尤其是公司的主打產品 ， 2018到2020年 ， 兩類產品合計占主營業務收入的比重分別為71.2%、75.08%、79.42% 。
近三年的利仁科技業績表現不錯：2018年度-2020年度 ， 公司營業收入分別為4.88億元、5.24億元和7.22億元 ， 歸屬于母公司股東的凈利潤分別為1199.54萬元、3796.08萬元和6772.62萬元 。尤其是2020年 ， 公司營收和歸屬于母公司股東的凈利潤分別同比大增37.76%和78.41% 。
利仁科技2020年業績的大幅增長 ， 與趕上疫情期間的宅經濟風口有關 。
根據招股書 ， 被利仁科技視為競爭對手的同行業可比公司有美的集團、蘇泊爾、九陽股份、小熊電器、北鼎股份等五家公司 。前三家企業均為綜合性小家電龍頭企業；小熊電器和北鼎股份兩家公司中 ， 前者與公司的產品類別及銷售模式更為接近 。
2020年 ， 小熊電器業績表現也不錯：2020年營收同比增長36.16% ， 歸屬于母公司股東凈利潤同比增長59.64% 。對于小熊電器2020年業績的增長 ， 西南證券研報分析稱 ， “疫情催生小家電需求” 。
【利仁電器官方網站利仁電器】雖然業績增長不錯 ， 2018年-2020年 ， 利仁科技主營業務毛利率分別為24.73%、28.17%和30.64% ， 相比于同行業可比公司平均值即33.32%、34.99%和35.43% ， 利仁科技毛利率明顯低于同行平均水平 。

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文章插圖
來源：利仁科技招股書截圖
對此 ， 利仁科技招股書中解釋稱：首先 ， 小家電產品種類繁多 ， 產品結構不同導致毛利率存在差異；其次 ， 同行業可比公司普遍規模較大 ， 規模效應使其毛利率較高；最后 ， 公司成品采購規模較大 ， 由于代工生產環節通常保留一定利潤 ， 故對公司毛利率產生一定影響 。
還值得一提的是 ， 2018年度及2019年度 ， 利仁科技線上銷售曾經存在刷單情況 ， 涉及刷單訂單金額分別為11.93萬元、1341.24萬元 ， 占營業收入的比重分別為0.02%、2.56% 。
疫情影響消退 ， 巨頭持續擠壓市場份額小家電行業是充分競爭的行業 。雖然利仁科技在行業內有了20余年的積累 ， 但與美的集團、蘇泊爾和九陽股份等行業巨頭相比仍然存在較大的規模差距 。
2020年 ， 上述三家企業營收分別為2842億元、186億元和112億元 ， 利仁科技2020年7.22億元的營收與上述三家企業差距巨大 。不僅如此 ， 就算是與小熊電器2020年37億元的營收相比 ， 也差距較大 。
“美蘇九”三大巨頭占據了小家電行業主要的市場份額 。根據奧維云網數據顯示 ， 2018年度和2019年度 ， 線下小家電市場“美蘇九”市場占有率分別為92.1%和91.2% ， 線上小家電市場“美蘇九”市場占有率分別為66.7%、67.6% 。
“隨著小家電行業的快速發展與行業內部競爭的不斷加劇 ， 行業末端的小型家電制造商將在激烈的市場競爭中被逐步淘汰 ， 行業集中度將進一步提高 ?！崩士萍颊泄蓵腥绱吮硎?。
除了行業巨頭擠壓市場份額 ， 對于利仁科技來說 ， 公司還面臨著小家電行業景氣回落的現狀 。
剛剛經歷了2020年業績大增的小熊電器 ， 2021年上半年營業收入16.34億元 ， 同比下降4.89% ， 歸屬于上市公司股東的凈利潤1.39億元 ， 同比下降45.30% 。

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