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貨幣幻覺通俗解釋 貨幣幻覺

幻覺貨幣通俗

貨幣幻覺(貨幣幻覺的流行解釋)
通貨膨脹一般是有益的，但如果通貨膨脹超過一定程度，就會對經濟、社會和居民生活造成嚴重危害 。
文|滕泰朱常征
最新公布的美國6月通脹數據繼續“脫離圖表”，消費者價格指數(CPI)同比上漲5.4%，為2008年8月以來最高，核心CPI同比上漲4.5%，為1991年11月以來最高，生產者價格指數(PPI)同比上漲7.3%，為1982年以來最高 。這些指標已經超出市場預期，但美國在產出和就業的誘惑下，仍然繼續假設此輪通脹是短期的，對通脹持寬容態度 。這樣會不會導致風險和弄巧成拙？
適度通貨膨脹的誘惑
溫和的通貨膨脹一直被認為是促進經濟增長、增加就業和為企業獲取利潤的良好潤滑劑 。
適度的通貨膨脹可以促進產出的增加，這主要依賴于勞動者名義工資增長的“貨幣幻覺” 。即當CPI上漲幅度不太顯著時，由于勞動者名義工資增速趕不上通貨膨脹率，對于企業主來說，勞動者工資的增長趕不上產品銷售價格的增長，因此利潤增加，因此企業主很可能增加投資，擴大招聘，從而形成投資、就業、工資、消費全面擴張的經濟繁榮 。在此期間，通貨膨脹對工人收入的負面影響被就業和產出的增加所抵消 。
適度的通貨膨脹有利于增加就業 。20世紀50年代，統計學家菲利普斯描述了通貨膨脹與就業的關系，得出了失業率與貨幣工資變化率交替關系的曲線，即“菲利普斯曲線” 。失業率較低時，貨幣工資增長率較高(對應的通貨膨脹率較高)；失業率高時，貨幣工資增長率低(對應的通貨膨脹率低) 。與刺激經濟增長類似，適度通脹主要靠人們的“貨幣幻覺”來擴大就業 。當市場上工資上漲時，總會刺激一部分失業人員重返工作崗位，從而降低失業率 。
圖1:通貨膨脹和失業率的菲利普斯曲線
適度的通貨膨脹會刺激社會技術進步的速度 。溫和通脹時，企業處于有利環境，利潤相對寬松 。這個時候，著眼長遠的創業者往往會加快新技術和新產品的研發 。企業為了擴大市場份額，也會在通脹初期通過自身的技術創新、管理創新或者產品結構調整來抵御原材料上漲的成本壓力，消化成本壓力，因此通脹也可能是行業洗牌的契機 。
適度的通貨膨脹有利于政府以較低的成本獲得鑄幣稅收入 。在紙幣盛行的時代，政府及其貨幣當局作為貨幣的發行者，完全是在政府信用的基礎上發行紙幣，與黃金等價物不掛鉤 。所以每增發一次貨幣，都會給政府帶來實實在在的財富，獲得鑄幣稅收入 。顯而易見，美國過度的貨幣發行不僅對全世界征收了巨額的國際鑄幣稅，也使得作為全球最大債務人的美國政府在實際利率為負的背景下占了債權人的便宜 。
陷入通貨膨脹誘惑的美國
適度的通貨膨脹總體上是有益的，但如果通貨膨脹超過一定水平，就會對經濟、社會和居民生活造成嚴重危害 。由于價格信號的扭曲，惡性通貨膨脹會使企業無法做出正確的生產或銷售決策，導致產業鏈上下游的紊亂；一旦通貨膨脹失控，不僅僅是貨幣和信用受損的問題，還會出現搶購實物，或者資金大轉移到實物資產，擾亂整個經濟運行，甚至導致社會事件或政治不穩定 。本質上，通貨膨脹最終是對中低收入者儲蓄的一種征稅，在一定程度上解除了債務人(包括政府)的債務，起到劫富濟貧的作用 。因為通貨膨脹拉大了貧富差距，所以也可以稱為民眾的“痛苦指數” 。
近二三十年來，發達國家一般把所謂的溫和通脹的警戒線定在2%，發展中國家一般定在3%左右，類似于形成一個分水嶺 。接近或低于這一水平，被默認為相對合適的溫和通脹，可以促進產出增長、就業增加和技術進步，有利于作為貨幣發行者和債務人的政府 。
目前美國CPI上漲了5.4%，但受困于通脹誘惑的美國貨幣當局仍然堅信，當前推動CPI上漲的因素大多是暫時的，比如去年基數較低、過去油價上漲向能源消費價格的傳導、經濟重新開閘后支出的反彈、部分行業的供應瓶頸等 。如果幾個月后這些供給因素逐漸消散，CPI會逐漸回落 。
與此同時，美國經濟決策部門仍將增加就業作為最重要的經濟目標 。為了追求就業率，容忍通貨膨脹，承擔一定風險是值得的 。目前美國失業率仍處于5.9%的高位，失業總人數為948萬余人，確實比疫情前高出不少 。
圖2 。美國失業率的變化
(1950-2021.6)
資料來源:圣路易斯聯邦儲備銀行
美國歷史上有過慘痛的教訓，就是因為就業目標的堅持和對通貨膨脹的容忍 。在20世紀60年代末和70年代初，當通貨膨脹率逐漸上升時，美聯儲也推遲采取對策 。導致后期物價失控后，不得不采取更為嚴厲的緊縮措施，導致經濟陷入衰退，一步步走向滯脹 。

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