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一家電影院一年賺多少錢【電影院利潤大概什么比例】

生活百科票房

我們就來詳細比較一下國內的主要院線公司，看看其中的投資機會到底如何 。
電影院這門生意，收入的來源大致可以刻畫為三個部分：
根據萬達電影2017年和2018年的年報數據，以及可轉債問詢答復中的數據，一家影城從開業到穩定盈利，大致需要四年時間 。當影院進入穩定盈利階段之后，賣品收入大概能夠占到票房收入的20%，而廣告收入大概能夠占據18.6% 。
我們抽取萬達電影歷年財報中的收入數據，按照業務構成進行分解如下圖，如果把其他部分和周邊部分合計，基本上和上一段的比例相吻合 。
成本方面，可轉債問詢答復中披露新建影城的單廳成本平均為250萬元，主要包括三個部分：
折舊方面，萬達電影統一采取十年線性折舊，也就是說單銀幕每年的固定資產折舊平均為25萬元 。
此外，影院的成本還包括票房成本、賣品成本、場地租金等，根據萬達電影2017年和2018年報的數據，綜合成本占比約為65.36% 。
接下來，我們通過萬達電影的財務數據來拆解一下營業成本 。
我們將萬達電影的營業成本拆分成為三個部分：可變成本，租金物業和折舊攤銷 。其中，租金物業的測算，我們大致可以通過預付款項中的預付房租和物業管理費來做個推算；折舊攤銷可以通過現金流量表中的固定資產折舊、無形資產攤銷、長期待攤費用攤銷三個部分綜合得來；營業成本扣除租金物業和折舊攤銷的部分，記為可變成本 。

綜合歷年財報和可轉債問詢答復，我們做出了拆分后的成本構成 。
容易看出，近年來隨著萬達電影的不斷擴展，租金物業和折舊攤銷的占比在不斷提升，這部分固定成本成為制約公司利潤的關鍵因素 。
我們再來做一下上市公司之間的橫向比較，為了比較的公平，我們選取萬達電影的國內票房部分，以及中國電影、上海電影、橫店影視和金逸影視的院線業務做對比 。
先來看營收，以2018年年報為例，萬達電影的國內院線營收為90.68億元，約為其他四家院線營收總和的1.45倍 。
盡管萬達電影的營收遙遙領先，其2018年院線業務的毛利率10.33% 在同行業中只能算是中等，低于中影的21.11%和金逸的12.66% 。到了2019年中報，除了上影之外，各家院線的毛利率均進一步走低 。
再來看看效率指標，根據2019年中報的數據，人均票價方面上影和萬達高出全國平均10%左右，要遠超同行；單銀幕產出方面，上影、萬達和中影表現較好，超過全國平均70%以上；單影院產出方面，萬達要遠遠領先同行，超過全國平均2.82倍 。
通過這組數據，我們可以看出萬達影院的特點，大而且新 。大體現在單個影院所包含的影廳數量遠超同行上，根據單影院的營收除以單銀幕的營收，可以看出萬達影院平均約有9個放映廳 。新體現在人均票價上，由于影院同質化嚴重，因而票價基本上體現了設施的新舊程度 。
此外，由于萬達電影收購了澳洲的第二大院線Hoyts，我們可以通過對比萬達電影的國內外營收，來看看國內和澳洲的數據對比 。容易看出，國內和澳洲相比，無論是人均票價還是單銀幕營收都遠遠落后，難怪即使眼下生意不好，萬達電影仍然要發行可轉債進行擴張 。

我們再來看看可轉債問詢答復中，萬達電影對于新建影城的單銀幕票房預測 。根據影院所在的城市，萬達電影將其分為A、B、C三個級別，假定從開業起營收逐漸增長，到第四年進入穩定期，具體預測金額如下圖：
這個預測數據還是基本靠譜的，我們看到過去幾年萬達國內影院的單銀幕收入是逐漸走低的 。以2018年的數據測算，國內平均的單銀幕票房收入為166.01萬元，按照20%的賣品收入以及18%的廣告收入，綜合產出可以提高到166.01 * (100% + 20% + 18%) = 229.09萬元，這個數字剛好和公司測算的A級城市的穩定票房收入吻合 。而公司給出的B級和C級影城的預測都在A級的基礎上打了一定的折扣 。
做完影院的比較之后，我們可以分析一下影院營收和利潤的彈性 。
由于廣告業務和賣品業務，本質上是觀影業務線下流量的二次變現，因而其營收最大的變量來自于觀影業務的票房 。
簡單來說，影院的票房收入可以歸結為如下的公式：
影院營收 = 觀影人次 * 人均票價
從萬達電影近年來的平均票價來看，基本上保持穩定，也就是說影院在提價這一塊兒難度還是挺大的 。所以，營收提升的關鍵，就在觀影人次上 。
而吸引觀眾走入影院看電影，最大的動力還在于電影內容本身 。再結合近年來頭部影片單部票房收入迭創新高，以及排名前十的影片票房占比持續走高，我們基本得出結論：高水平的電影作品，是影院營收的第一推動力 。

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