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影響發行和交易價格的因素「影響發行價格的因素是什么」( 二 )

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影響發行和交易價格的因素「影響發行價格的因素是什么」

文章插圖
4影響債券的發行價格的因素影響債券發行價格的因素有債券面值、債券票面利率、債券期限的長短、債券計息次數等 。
在選擇債券發行條件時 ， 企業應根據債券發行條件的具體內容綜合考慮下列因素：
1、發行額 ， 債券發行額指債券發行人一次發行債券時預計籌集的資金總量 ， 企業應根據自身的資信狀況、資金需求程度、市場資金供給情況、債券自身的吸引力等因素進行綜合判斷后 ， 再確定合適的發行額 。
2、債券面值 ， 債券面值即債券系面上標出的金額 ， 企業可根據不同認購者的需要 ， 使債券面值多樣化 ， 既有大額面值 ， 也有小額面值 。
3、債券的期限 ， 從債券發行日起到償還本息日止的這段時間稱為債券的期限 ， 企業通常根據資金需求的期限、未來市場利率走勢、流通市場的發達程度、債券市場上其他債券的期限情況、投資者的偏好等來確定發行債券的期限結構 。一般而言 ， 當資金需求量較大 ， 債券流通市場較發達 ， 利率有上升趨勢時 ， 可發行中長期債券 ， 否則 ， 應發行短期債券 。
4、債券的償還方式 ， 按照債券的償還日期的不同 ， 債券的償還方式可分為期滿償還、期中償還和延期償還三種 ， 或者可提前贖回和不可提前贖回兩種 。按照債券的償還形式的不同 ， 可分為以貨幣償還、以債券償還和以股票償還三種 。企業可根據自身實際情況和投資者的需求靈活做出決定 。
5、票面利率 ， 票面利率可分為固定利率和浮動利率兩種 。企業應根據自身資信情況、公司承受能力、利率變化趨勢、債券期限的長短等決定選擇何種利率形式與利率的高低 。
6、付息方式 ， 付息方式一般可分為一次性付息和分期付息兩種 ， 企業可根據債券期限情況、籌資成本要求對投資者的吸引力等確定不同的付息方式 。
7、發行價格 ， 債券的發行價格即債券投資者認購新發行的價格 。
8、債券實際支付的價格 ， 債券的發行價格可分為平價發行(按票面值發行)、折價發行(以低于票面值的價格發行)和溢價發行(以高于系面值的價格發行)三種 ， 選擇不同發行價格的主要考慮因素是使投資者得到的實際收益與市場收益率相近 。
5影響發行價格的因素包括(1)本體因素
本體因素就是發行人內部經營管理對發行價格制定的影響因素 。
一般而言 ， 發行價格隨發行人的實質經營狀況而定 。這些因素包括公司現在的盈利水平及未來的盈利前景、財務狀況、生產技術水平、成本控制、員工素質、管理水平等 ， 其中最為關鍵的是利潤水平 。在正常狀況下 ， 發行價格是盈利水平的線性函數 ， 承銷商在確定發行價格時 ， 應以利潤為核心 ， 并從主營業務入手對利潤進行分析和預測 。主營業務的利潤及其增長率 ， 是反映企業的實際盈利狀況及其對投資者提供報酬水平的基礎 ， 利潤水平與投資意愿有著正相關的關系 ， 而發行價格則與投資意愿有著負相關的關系 。
①發行人主營業務發展前景 。
這是能否給投資者提供長期穩定報酬的基礎 ， 也是未來利潤增長的直接決定因素 。
②產品價格有無上升的潛在空間 。
這決定了發行人未來的利潤水平 ， 因為利潤水平與價格直接相關 。在成本條件不變時 ， 價格的上升空間將直接決定利潤的增長速度 。
③管理費用與經濟規模性 。
這是利潤的內含性增長因素 。對此要有切實客觀的分析 。
④投資項目的投產預期和盈利預期 。
投資項目是新的利潤增長點 。在很多情況下 ， 未來利潤的大幅度增加取決于投資項目的盈利能力 。
除了利潤這一至關重要的決定因素外 ， 發行人本身的知名度 ， 產品的品牌 ， 是次股票的發行規模也是決定股票發行價格的重要因素 。發行人的知名度高 ， 品牌具有良好的公眾基礎 ， 就會對投資者產生較大的響應度 ， 產生較大的市場購買需求 ， 因而發行價格可以適度提升;反之 ， 則相反 。股票發行規模較大 ， 則在一定程度上影響股票的銷售 ， 增加發行風險 ， 因而可以適度調低價格 。當然 ， 若規模較小 ， 在其他條件較優時 ， 則價格也可以適度提升 。

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