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1. 人民幣的不斷升值是倫銅走勢強于滬銅的重要原因 。
2. 今年5月中旬以來 ， 倫銅開啟流暢的下滑之路 ， 并于9月份下破8萬噸 ， 
3. 前期倫銅庫存的持續下滑一方面要歸功于國內進口的增多 ， 近幾個月進口窗口基本關閉 ， 且海外存在隱形庫存
4. 中國9月銅礦進口量大增 ， 四季度銅精礦TC地板價被上調至58美元/噸 ， 然而國內銅精礦現貨加工費卻一直維持低位 。四季度多數冶煉廠都有年末沖量需求 ， 銅礦供應偏緊狀況似乎一直沒有明顯的緩解 ， 但也未有冶煉廠因原材料缺乏出現停產檢修狀況 。
5. 因海外礦山迎來年底薪資談判 ， 9月末以來 ， 智利罷工消息不絕于耳 ， 但影響十分有限 。目前在罷工的只有智利Candelaria銅 ， 其2019年銅產量為111 ， 400噸 ， 今年截至8月產量已達到74 ， 200噸 。目前來說 ， 資方態度普遍較為積極 ， 全球最大銅礦Escondida已于上周達成勞資協議 ， 罷工風險解除的還有Collahuasi銅礦 。目前 ， 秘魯、智利等主產國供應基本恢復 ， 相關礦企罷工影響有限 ， 礦端擾動高峰已然過去 。
可以看到 ， 人民幣的不斷升值是倫銅走勢強于滬銅的重要原因 。目前礦端擾動難成氣候 ， 全球銅庫存累庫情況尚在預期當中 ， 旺季背景下需求也難言悲觀 ， 銅市供需面矛盾并不激烈 ， 難以構成明確的方向性指引 。最近外圍市場風險事件密集來襲 ， 美元指數跌幅較深 ， 銅價走勢更加趨向于追隨宏觀氛圍變化 。
今年5月中旬以來 ， 倫銅開啟流暢的下滑之路 ， 并于9月份下破8萬噸 ， 不斷刷新2005年末以來最低水平 ， 持續為倫銅走勢提供支撐 。期銅外強內弱的格局持續強化 ， 滬倫比值不斷下滑 ， 精煉銅進口自6月份就開始轉為小幅虧損狀態 ， 8、9月份進口虧損幅度明顯擴大 ， 中國銅材進口量較7月份有所滑落 。十一假期歸來 ， 滬倫比值變動不大 ， 但進口虧損幅度卻有縮窄 ， 人民幣的持續升值也是原因之一 ?！敖鹁陪y十”旺季表現雖然不及前期市場預期 ， 但節后銅市消費出現好轉 ， 疊加進口虧損的收窄 ， 近期境外銅陸續到港 ， 然而清關較少 ， 造成保稅區銅庫存的持續增長 。
前期倫銅庫存的持續下滑一方面要歸功于國內進口的增多 ， 近幾個月進口窗口基本關閉 ， 且海外存在隱形庫存 ， 9月下旬以來倫銅出現多次集中交倉現象 ， 目前已經升至18萬噸上方 ， 主要增量是由歐洲的鹿特丹貢獻 。近期LME、保稅區和上期所銅庫存都有所增加 ， 不過精煉銅整體庫存仍然處于同期偏低水平 ， 雖然對期價的支撐減弱但也難以形成重壓 。
美聯儲今年以來推出了一系列重磅寬松政策 ， 美元流動性較為寬裕 ， 引發了美元的持續貶值 。最近美國財政刺激方案將達成一致預期升溫 ， 市場避險情緒下滑 ， 美元指數繼續走軟 ， 目前已經下破93關口 。而受中國率先控制住疫情、經濟持續恢復整體向好 ， 且中國利率長期高于美國等因素影響 ， 今年5月下旬以來 ， 人民幣兌美元匯率持續升值 。10月上旬 ， 中國央行一度調降外匯風險準備金率以穩定人民幣匯率 ， 不過最近人民幣匯率仍然保持強勢 。

中國對進口銅礦、廢銅以及銅材等進口依賴度較強 ， 人民幣的持續強勢勢必會令進口商品價格承壓 。而美元指數持續走軟則對以美元計價的外盤金屬形成明顯支撐 ， 造成內外盤走勢強弱分化的現狀 。
【倫銅期貨實時行情新浪網】關于滬銅期貨實時行情新浪財經的內容到此結束 ， 希望對大家有所幫助 。

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