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如何應對“灰犀牛”？ 灰犀牛事件是什么意思( 二 )

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我們離灰犀牛有多遠？
無論是中信證券的老師 ， 還是中國金融改革研究院院長 ， 都將房地產視為最大的“灰犀?！?。房地產目前處于什么階段？
TF證券的老師最近寫了一篇報告《我們離灰犀牛還有多遠:從家庭和房地產觀察中國債務周期的高峰》 。報告指出 ， 中國房地產中的灰犀牛已經搬家 ， 但我們離它還有一段距離 。我們還有時間殺死遠處這只“灰犀牛” 。
他從兩個維度來計算房價安全墊的厚度:房地產的市場價值與其作為抵押物的價值之比 ， 以及抵押貸款支出與居民可支配收入之比 。
說:
房貸是中國家庭最重要的債務 ， 也是金融體系最重要的資產 。
房地產價格崩潰的風險不能簡單地用居民部門的杠桿率來判斷 ， 因為決定房價的不是居民的整體杠桿率 ， 而是購房者的邊際杠桿率 。

如何應對“灰犀?！保?灰犀牛事件是什么意思

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自2012年以來 ， 中國居民的貸款價值比(LTV)一直在上升 ， 并在2015年至2016年加速上升 。2016年底 ， 中國LTV的購房抵押貸款利率達到50% ， 相當于美國2001-2002年的水平 ， 實際上與2004-06年次貸危機爆發前的LTV(56%)相差不大 。
值得注意的是 ， 2016年我國住房抵押貸款余額/LTV也開始超過家庭房產市值 。雖然中國房地產的市值低于其抵押價值 ， 但不一定意味著違約率會上升 ， 這取決于我們的安全墊(首付比例和抵押支出收入比)有多厚 。但美國的經驗讓我們不要忽視這個信號 ， 即我們正在接近追加保證金通知 。
雖然“灰犀?！庇幸苿拥嫩E象 ， 但TF Securities判斷我們離它還有一段距離:
中國銀行業監督管理委員會2004年發布的57號文件《商業銀行房地產貸款風險管理指引》要求 ， 借款人住房抵押貸款月支出收入比控制在50%以下 ， 所有涉房債務支出收入比控制在55%以下 。然而 ， 在2006-2016創業網絡年期間 ， 中國家庭抵押貸款支出與收入之比從33%上升至67% ， 突破了中國銀監會指引規定的紅線 。
美國家庭抵押貸款支出與收入的比例自2000年以來迅速上升 ， 當時為65% ， 但2006年為99% ， 無限接近房價的壓力極限 。當家庭創業網絡的所有收入只能用于支付房貸時 ， 倒閉就是時間問題 。2007年 ， 美國家庭房貸收入比達到101% ， 突破上限后危機立即爆發 。
如何應對“灰犀?！保?灰犀牛事件是什么意思

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如何應對“灰犀?！保?br /> 那么面對最大的重量級“灰犀牛”我們該怎么辦呢？
米歇爾·沃克給出了“灰犀?！蔽C的應對策略:
1)承認“灰犀?！钡拇嬖?br /> 只有先承認“灰犀?！钡拇嬖?nbsp;， 才能避免人們對危機的認知障礙 ， 把握“灰犀牛”的命運 。
2)定位“灰犀牛”的本質
在準確把握“灰犀?！钡谋举|后 ， 可以確定“灰犀?！敝懈髯邮录膬炏燃?nbsp;， 以適當的方式處理“灰犀?！钡奈C事件 。
3)不要站著不動 。
如果你沒有一擊斃命“灰犀?！钡哪芰?nbsp;， 那么至少你應該考慮一下目前可以做的階段性動作 。這些行動可以延緩“灰犀?！蔽C的最終爆發 ， 為我們爭取時間找到正確的解決方案 。
4)從高處觀察“灰犀牛” 。
最聰明的領導者會從高處觀察“灰犀?！?nbsp;， 并在它不近的時候采取行動 。
首先 ， 你應該保持距離 。這樣就可以準確預測看似遙遠的“灰犀?！钡牡竭_時間 。
其次 ， 從宏觀角度 ， 我們發現阻礙我們正確決策和及時行動的制度性問題:群體思維導致盲目決策；保守的制度導致行動緩慢；低效的資源分配方法 。
5)找到“灰犀?！?nbsp;， 活捉并控制它 。
找到“灰犀牛” ， 定位它的本性 ， 延緩它的全面爆發 ， 找到解決“灰犀牛”的障礙 ， 做出正確的決策 ， 最終堅定不移地執行 。發現“灰犀?！薄⒒钭剿?、控制它的人 ， 都是實事求是、不被群體思維蒙蔽、執行力強、有責任感、有擔當的人 。
然后 ， 對于中國經濟 ， 劉勝軍表示 ， 第一 ， 樹立堅定的風險意識 ， 保持充足的流動性 ， 保持資產組合的合理多元化 。第二 ， 踏入空房地產大牛市的朋友 ， 熬過了這么多年的心理煎熬 。讓我們再堅持幾年 。不要在泡沫破滅前就沖進去當“接盤俠” 。第三 ， 遠離融創這樣“負債累累”的大戶 ， 警惕龐氏融資陷阱 ， 遠離銀行股 。

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