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什么值得買公司怎么樣(什么值得買如何賺傭金)

公司值得傭金


光鮮的背面 ， 值得買也有著自己的隱憂 。
文/每日財報 呂明俠
這幾天 ， 一年一度的雙十一購物狂歡節正如火如荼地展開 。
作為“電商導購第一股”的值得買（300785.SZ）自然也沒有閑著 ， 在淘寶雙十一預售之際 ， 就有許多用戶反映一天之內收到多條值得買的導流廣告 。
據《每日財報》了解 ， 值得買發展至今已經有11年的歷史了 ， 這在互聯網電商領域可謂是“老資歷” 。在過去很長的一段時間內 ， 值得買里充斥的都是各種優惠、“薅羊毛”信息 ， 它也靠此吸引到了第一批忠實用戶 ， 不過隨著電商行業的發展日漸成熟 ， 外界投資者都在思考：單靠“導購返利”這一基礎的、持續多年的商業模式在未來還會有幾分吸引力？
值得買的生意經
成立于2010年 ， 又在長跑了9年之后的2019年7月15日 ， 值得買正式登陸深交所中小板 ， 成為第一家在A股上市的電商導購平臺 。
查閱值得買的年報可以發現 ， 其近幾年均處于盈利的狀態 。根據《每日財報》的統計 ， 2016年、2017年 ， 值得買營業總收入分別為2.01億元、3.67億元；2018年 ， 其營業總收入更是突破5億元 ， 其對應分別實現凈利潤為3516.37萬元、8624.14萬元和9571.92萬元 。
2019年－2020年 ， 值得買營業總收入分別為6.62億元、9.1億元 ， 對應凈利潤1.19億元、1.57億元 。今年三季報 ， 2021年前三季度實現營業總收入9.7億 ， 同比增長77.2%；實現歸母凈利潤1億 ， 同比增長22% 。
與此同時 ， 值得買的用戶層面實現較為穩健的增長 ， 為公司獲取流量提供了良好基礎 。2016年末至2021年上半年 ， 公司的月平均活躍用戶數由1862.17萬增長至3427.13萬 ， 注冊用戶數由338.95萬增長至1842.34萬 ， 移動客戶端App激活量由1580.03萬增長至3601.05萬 。
目前 ， 值得買的盈利來源主要包括兩方面；信息推廣服務與互聯網效果營銷平臺服務 。其中收入逾六成來自信息推廣服務 ， 包括廣告和導購傭金 ， 而阿里、京東、亞馬遜即是其主要大客戶 。
客觀而言 ， 但無論是收傭金還是賣廣告 ， 值得買本質上做的是流量中介的生意 ， 通過廣告、商品鏈接等方式將客戶導流到電商平臺 ， 最終促成交易從而拿到分成 。本質上講 ， 其和小紅書、蘑菇街、微博以及電商自己的帶貨平臺并沒無太大區別 。
轉不轉型“都不行”
光鮮的背面 ， 值得買也有著自己的隱憂 。
可以說 ， 作為電商導購平臺 ， 值得買對大客戶的依賴程度很高 。其高度依賴于電商巨頭京東、阿里等 ， 2016年－2018年其前五大重要客戶占比夸張 ， 分別為56.30%、62.06%、65.25% 。
不過值得一提的是 ， 自2018年之后 ， 值得買在財報中就不再對外透露公司前五大客戶的銷售情況 ， 但營收占比卻仍居高不下 ， 不難猜測 ， 此問題或并沒有得到改善 。在2019年半年報中 ， 值得買在提及“大客戶依賴”風險時也曾坦言 ， “公司仍存在對單一客戶依賴的風險” 。
依賴大客戶使得值得買未來充滿了不確定和風險 ， 因為當導購這一環節被電商大平臺包攬時 ， 其將無法保持目前的行業地位與市場份額 。況且 ， 目前阿里已擁有“一淘網”作為導購平臺 ， 一旦出現頭部電商終止合作或降低合作比例 ， 值得買都將會面臨盈利重挫的風險 。
實際上 ， 作為一家已經成立十年的老牌電商導購平臺 ， 值得買早就被譽為國內“電商導購第一股” 。但自其上市后 ， 無論從高管的公開表態還是品牌、APP升級等舉動來看 ， 值得買似乎陷入到了一種身份焦慮中 ， 亦或許是看到導購必存在客戶依賴的痛點 ， 其近年有意要淡化“導購平臺”這一印記 。
今年 ， 公司對值得買App進行了10.0版本的重要更新 ， 但體驗過“什么值得買”新版后不難得出這樣一個結論 ， 即這次全新升級明顯淡化了導購功能 。如果按照值得買的說法 ， 本次改版后 ， 值得買將成為一個“Wiki式消費內容社區” 。

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