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毛利率和凈利率的區別 毛利率凈利率( 二 )

區別凈利毛利率


與植發服務不同的是 ， 醫療保健服務的主要特點是向同一患者重復銷售 。正因如此 ， 對于永和來說 ， 應該努力開發頻率更高、邊際成本更低的醫療保健服務 ， 或者是提振公司整體運營和盈利能力的又一次機會 。
02
毛利率超過75% ， 凈利潤率不到10%？
2018年至2020年 ， 永和醫療的植發醫療服務業務毛利率分別為76.7%、74%和75.1% ， 表現相對穩定 。
相比之下 ， 同期永和醫療的凈利率則是另一番景象 ， 數據分別為5.72%、2.91%、9.97% ， 均不超過兩位數 。
一般來說 ， 毛利率越高的公司越賺錢 。凈利潤低是指公司期間費用過高 ， 影響因素主要體現在銷售費用、管理費用等方面 。永和醫療的毛利率和凈利潤率(趨勢)相差甚遠 ， 也是主要原因 。
招股書披露 ， 2018年至2020年 ， 頤和醫療的銷售和營銷費用分別為4.64億元、6.5億元和7.8億元 ， 分別占營收的49.6%、53.1%和47.6% 。
可以看出 ， 與醫美其他細分領域的商業模式類似 ， 植發行業也高度依賴廣告和營銷活動進行市場教育和獲得新客戶 。
近三年永和醫療的前五大供應商都是推廣服務平臺 ， 都是廣告服務商或者導流服務平臺 。
2020年 ， 永和醫療向最大供應商采購1.14億元 ， 旨在通過在線社區推廣服務 。此外 ， 供應商A連續三年位列前五大供應商 ， 2018年至2020年采購金額分別為1.19億元、1.69億元和8075萬元 。某供應商主要為永和醫療提供搜索引擎相關廣告 。
永和醫療也非常注重線下市場教育 。資料顯示 ， 公司會不定期派出專業的醫務人員、銷售和營銷人員走訪區域內的大型企業(如字節跳動、愛奇藝等大型互聯網公司 ， 以及金融行業的大型企業) ， 分享護發相關知識 ， 介紹服務特色 ， 解答相關問題 ， 增加品牌印象 。
一方面 ， 這種規模的銷售費用也從數據層面驗證了永和的獲客成本之高；另一方面 ， 這實際上“拿走”了公司一半左右的營業收入 ， 換來的是官方對自身行業地位的描述——
根據約斯特沙利文的數據 ， 在中國所有毛發醫療服務商中 ， 根據各項主要財務和運營指標 ， 包括2020年總收入、2020年底注冊醫生數、2020年底運營醫療機構數、2020年接受植發患者數 ， 永和植發均排名第一 ， 遠超行業內其他競爭對手 。
從市場份額和醫院數量、患者數量來看 ， 永和醫療可以說是行業的絕對頭部 。然而 ， 在75%左右的毛利率和2.7萬元左右的人均消費(2018年、2019年和2020年患者人均支出分別為26097元、27799元和27868元)的背后 ， 其實是公司支付了高額的銷售費用 ， 尤其是
在銷售費用上花費巨大的永和醫療并不重視R&D ， R&D費用的投入數據就證明了這一點 。招股書顯示 ， 2018年至2020年 ， 公司R&D費用分別僅為780萬元、890萬元和1180萬元 ， 僅占營收的0.8%、0.7%和0.7% 。
03
植發需求進階到“美容”
永和醫療IPO廣受關注的關鍵 ， 很大程度上取決于這條“忽冷忽熱”的賽道——
所謂“發燒”體現在以下幾個方面:據研究機構數據顯示 ， 植發附屬消費醫療服務市場規模從2016年的3927家醫院增長到2020年的6979億元；預計2025年和2030年 ， 市場規模將進一步擴大至16470億元和33119億元 ， 而僅植發市場規模就將達到562億元和1381億元 。
所謂冷淡就是:相對于其他領域 ， 護發賽道的資本投入異常冷靜 。據CVSource投資數據顯示 ， 截至目前 ， 該賽道僅有兩筆大型投資案例 ， 分別是2017年9月中信產業基金對永和醫療的投資 ， 以及2018年初碧聯升拿到的蓋華資本5億元戰略投資 。
中信建投的研究報告顯示 ， 就市場結構而言 ， 國內植發市場的主體主要包括全國民營植發機構(永和等四家連鎖機構)、美容機構植發部門、公立醫院植發部門、其他民營植發機構 ， 2020年市場份額分別為23.9%、15.7%、14.8%、45.6% 。
其中 ， 全國連鎖民營植發機構主要有永和醫療、碧蓮生、新生植發、大麥微針植發 。根據2020年市場份額排名 ， 永和醫療以11%位居行業第一 ， 遠超行業第二、第三名 。

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