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現貨企業如何利用期貨市場對沖風險

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討論問題一：期貨在企業中的定位
李民：云南農墾天然橡膠股份有限公司主要從事橡膠的種植、加工和生產 ， 種植面積近400萬畝 。由于我們公司主要做原料初加工 ， 所以在期貨市場中主要是以現貨為主、套期保值為輔開展業務 ， 公司同時利用現貨和期貨兩個市場開展產品銷售 ， 取得了比較好的效果 。我感覺期貨市場在充分發揮價值發現和規避風險方面以及幫助企業掌握市場價格、贏得較高利潤方面都起到了重要作用 。
楊超：中糧糧油集團公司主要涉足糧油采購上游產業 ， 玉米每年在國內的收貨量有300萬噸 。2002年 ， 公司作為當時國務院批準的第一批企業開始參與期貨相關交易 ， 長期以來我們在國際國內期貨市場都參與了套期保值 。
楊曉武：中鋁國際貿易公司有150萬噸鋁材加工產能、50萬噸電銅產能 ， 這些產品都跟大宗期貨交易有關 。
【現貨企業如何利用期貨市場對沖風險】楊超：我們公司參與期貨市場有一個最主要的原則就是穩健 ， 尤其是涉足國外期貨市場時 ， 由于在文化、語言、甚至思維上都不太相同 ， 所以穩健很重要 。在起步階段 ， 需要慢慢摸索 ， 在運作機制、內控制度、交易方式、交易手段方面慢慢摸索出一條適合本企業特點的有效方法 。我們堅決貫徹套保原則 ， 毫不動搖 。另外 ， 要有完善的內控制度與辦法 ， 制度之外 ， 要有流程 ， 通過流程可以解決制度覆蓋不了的東西；同時還要提高風險控制的藝術 。從操作層面來說 ， 一是要根據貿易量上報套保計劃；二是大的套保行為要有交易方案；三是要有一個完善的風險組織架構 ， 我們公司設有有風險管理部和境外期貨部 。
李民：根據這幾年我們的實踐經驗 ， 我覺得企業參與期貨市場要把握好四個方面的內容：第一 ， 合理的定位 。我們是橡膠生產的上游企業 ， 屬于原料生產商 ， 產量每年有6萬-17萬噸 ， 產品主要賣給輪胎企業 。由于公司以現貨銷售為主 ， 利用期貨市場是為了更好地推動產品的銷售 ， 所以參與期貨市場我們的定位主要是套期保值 。而套期保值又要注意好在價格、產量、銷售數量上把現貨和期貨進行聯動 ， 使期貨交易促進現貨銷售 。第二 ， 我們參與期貨交易時一定要有一個正確的決策和規范的運作 。這種正確的決策來自對市場的判斷 ， 對于市場信息的分析 。我們有一個領導小組 ， 要求各個不同的部門收集各方面信息做綜合分析 ， 經過小組研究后 ， 最后由期貨部門按照相關規定的制度來下單 。第三 ， 合理控制成本 ， 把握適度的利潤空間 ， 盡可能追求利潤最大化 。最后 ， 在銷售的時候一定要考慮到資金準備問題 。做期貨的時候 ， 資金量的把握非常重要 。在參與期貨市場時 ， 通過對這四個方面的把握 ， 我們不但控制了一定的風險 ， 同時又解決好了生產和經營方面的問題 。
楊曉武：中鋁公司的期貨管理機制非常簡單 ， 中鋁集團規定中鋁境內外的期貨交易必須通過中鋁國貿期貨部運作 ， 每個單位運作盈虧由他們自己承擔 ， 他們決策也是由自己進行 ， 但是必須得到總部批準 ， 這是整個中鋁公司的期貨運作機制 。中鋁國貿期貨部相當于一個準經紀公司的角色 。
規則分兩方面來講 ， 外部規則、內部規則 。市場經濟是法制經濟 ， 期貨交易更加是一個規則化的交易 ， 企業參與期貨市場時 ， 首先要把這個市場相關的規則研究明白 ， 包括國外的監管規則、交易所的規則 。另外 ， 套期保值實際上只是一個大的原則 ， 在實際執行中到底哪種行為符合、哪種行為不符合原則并不好確定 ， 所以在企業內部必須就參與期貨交易定出相關規則 ， 如什么能做 ， 什么不能做 ， 對方向、期限有沒有要求等等 。這些規則都是企業在經營過程中逐步形成的 ， 也是對自己的保護 。
內控 ， 就是監督、報告 。除了程序 ， 前后臺分開等等之外 ， 企業一定要有一個監督和報告體系 ， 內控失控后容易導致很多未經授權交易 ， 給企業造成巨大損失 。

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