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招商證券：壽險行業2023年開門紅有望實現逆風翻盤 維持行業“推薦”評級

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2022年10月09日 14:15:02時事10投稿：壹點一資訊炒股就看金麒麟分析師研報，權威，專業，及時，全面，助您挖掘潛力主題機會！
招商證券發布研究報告稱，維持壽險行業“推薦”評級，市場目前對壽險行業的預期仍然悲觀，對2023年開門紅沒有目標和預期，但該行認為隨著經濟增長修復、社會活動有序恢復、居民風險預期改善、自身產品力提升和競品性價比走低等原因，開門紅有望扭轉頹勢、實現正增長 。而結合市場風格轉換、股市企穩、利率回升等因素，壽險股價有望迎來階段性的估值修復 。該行看好：中國人壽（601628.SH）（負債端好于同業、開門紅更早更積極、資產端相對穩健），中國平安（601318.SH）（隊伍轉型領先、服務優專業強、資產端有所改善），中國太保（601601.SH）（轉型更堅決、養老社區領先、基數和估值雙低） 。
報告中稱，當前時點對2023年開門紅進行預判具有現實意義 。目前看來，2022年對于壽險行業又是失落的一年，基本面方面，壽險經營在外部因素干擾下，資負兩端均呈現明顯壓力，股價方面也同步呈現總體低迷特征；結構上看，國壽的負債端表現好于太保、新華等 。而展望四季度，壽險行業在低基數背景下降幅有望輕微收窄，但下滑趨勢短期難以扭轉 。因此，無論是產業還是市場，更多將目光投向2023年，積極備戰和交易2023年開門紅成為大眾共識 。
該行認為，壽險行業2023年開門紅有望實現逆風翻盤 。從上市險企的戰略規劃和內部目標來看，各公司仍將積極籌備推進2023年開門紅銷售，但由于過往三年壽險行業持續低迷且受經濟環境、疫情等相關因素擾動，各公司對開門紅的展望和目標相對謹慎，傳遞到資本市場上的預期也同樣相對看淡 。但一方面該行認為當前開門紅產品本身具備明顯的吸引力，同時核心代理人作為開門紅的主力，其留存情況仍然良好；另一方面長期市場需求終將在短期抑制后迎來均值回歸 。微觀角度來看，中國人壽2023年開門紅主力產品“鑫享未來”（交3保8/10，搭配鑫尊寶萬能賬戶，結算利率4.8%）延續了高流動性的打法，疊加年金險的較高收益特征和剛兌屬性，具備顯著競爭力 。同時隨著居民的養老需求不斷增長，該行預計部分險企會搭配健康管理及養老服務來吸引客戶投保，進而扭轉NBV持續大幅負增的局面，實現2023年的良好開端 。
【招商證券：壽險行業2023年開門紅有望實現逆風翻盤 維持行業“推薦”評級】此外，招商證券還提到，當前內外部經營環境均利好開門紅儲蓄類產品的銷售 。當前居民的資產配置需求相對旺盛，而股票、基金、定期存款、銀行理財產品等競品的收益率在利率下行以及權益市場震蕩下出現了較大波動和下滑，而短交年金險、增額終身壽險作為開門紅的主力產品，具備久期長、收益率相對較高且功能靈活等特點，有望激發客戶需求；疊加各公司今年以來的產品結構和費用投放逐漸向儲蓄類險種傾斜，有助于儲蓄類險種尤其是大額保單的銷售，同時開門紅給代理人提供了一個很好的回饋客戶的機會，有助于提高代理人對客戶的拜訪成功率、促成新單成交，在當前背景下有助于代理人的留存和增員，對行業形成正向反饋 。

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