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蘑菇街衣服質量怎么樣?深度評測蘑菇街商品質量( 二 )

小知識


2020財年Q3 ， 蘑菇街直播業務GMV增長近一倍 ， 占比首次達到半壁江山的高水準 ， 成為重要的增長引擎 。 這對于其來說無疑是重大突破 ， 預示著未來可期 ， 但放在整個行業并不起眼 ， 甚至完全微不足道 。
沒有對比就沒有傷害 ， 別看抖音是直播帶貨的后來者 ， 但漲勢喜人、進步神速 ， 羅永浩首秀創造高達1.1億元的銷售紀錄 ， 蘑菇街不可能感受不到壓力和潛在威脅 。 鮮為人知的是 ， 早在2016年3月 ， 蘑菇街便開始試水直播業務 ， 比直播巨頭淘寶還要早一個月 ， 但起步早并未使其占據先發優勢 。
2018年 ， 淘寶直播平臺帶貨超過1000億元 ， 同比增速近400% ， 并定下“未來3年帶貨5000億”的小目標 ， 無論是GMV還是增速 ， 均狂甩蘑菇街N條街 。 不難看出 ， 無論是電商巨頭淘寶還是后起之秀抖音 ， 每個重量級玩家都是優勢不明顯的蘑菇街無法承受之重 ， 很難在日益激烈的競爭中占上風 。
更何況 ， 直播帶貨的發展水平 ， 通常與自身平臺積累密切相關 ， 即用戶規模大的頭部平臺更容易成功 ， 反觀中小玩家突圍難度極高 。 數據顯示 ， 淘寶以65.9%的用戶滲透率居于首位 ， 京東次之 ， 而以小紅書、蘑菇街、聚美優品為代表的垂直電商用戶滲透率僅為少得可憐的2-4% 。
由此可見 ， 蘑菇街大力發展直播業務的天花板較低 ， 增長空間有限 ， 做得再好、突破再大充其量只能讓自己有成就感 ， 并點綴業績 ， 卻無法進入主流玩家行列 ， 無法成為扭轉頹勢、走出低谷的救命稻草 。
在蘑菇街All in直播的2019年下半年 ， 京東、蘇寧、拼多多等頭部平臺也紛紛加碼直播業務 ， 隨著巨頭強勢入局 ， 其勢必面臨更大的競爭壓力 ， 這條轉型之路并不好走 ， 而且已出現可能陷入瓶頸的苗頭 。 蘑菇街直播電商上線后 ， 基本保持每個季度營收增長超過100% ， 但2020財年Q3營收增長首次低于100% ， 這與市場競爭加劇有關 ， 難以抵擋巨頭猛烈炮火 。
市值變化真實反映了蘑菇街的衰落歷程 。 2016年初 ， 蘑菇街與美麗說合并后新公司估值為30億美元 ， 2018年12月上市之初市值接近15億美元 ， 如今卻跌到僅剩1.11億美元 ， 股價維持在1美元左右 ， 實在是慘不忍睹 ， 令人唏噓不已 。 而其股價低迷早已不是一兩天 ， 根本原因在于業績乏善可陳、缺乏想象力 。
我認為 ， 這并非資本市場有意為難或唱衰蘑菇街 ， 而是對其實際價值的客觀評估 ， 判定其不僅在貨架電商時代活在阿里、京東陰影之下 ， 在直播電商風口來臨后也難以成功突圍 。 換言之 ， 絕大多數投資人悲觀地認為 ， 蘑菇街做出自救、轉型等各種努力注定是徒勞 ， 最終收效甚微 ， 始終無法改變逐漸被邊緣化的命運 。
不可否認 ， 蘑菇街向直播全面轉型已初見成效 ， 但目前根基仍很薄弱 ， 對整體業績的拉動非常有限 ， 總活躍買家下滑、傭金抽成收入下滑、總營收下滑、虧損加劇等利空面依然存在 ， 并未出現明顯向好跡象 ， 更談不上形成核心競爭力和打造護城河 。
可以預見的是 ， 只要業績一天未得到有效改善 ， 蘑菇街市值就依然會徘徊在低位 ， 難以擺脫困境直至徹底翻身 。 鑒于目前其市值可下跌的空間已然不多 ， 是時候把自己逼到墻角 ， 力爭在2021財年（2020.4.1-2021.3.31）實現盈虧平衡 ， 盡管面臨巨大盈利壓力 。
友情提醒下 ， 對于籌碼本就不多的蘑菇街而言 ， 重心在向直播業務傾斜的同時 ， 原有業務也要適當兼顧 。

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