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鉻是黑色金屬還是有色金屬 有色金屬和黑色金屬

有色金屬黑色金屬

有色金屬和黑色金屬(無論鉻是黑色的還是有色的)
2021年以來哪個板塊表現最好？同樣是大宗商品 ， 從工業品到農產品再到貴金屬 ， 都大漲了！
即使面對短期的市場回調 ， 截至5月13日 ， 國內商品期貨仍有5個品種漲幅超40% ， 玻璃56.03% ， 苯乙烯49.71% ， 熱軋板卷48.44% ， 線材42.48% ， 螺紋鋼41.64% ， 均創歷史新高 ， 其中主力合約漲幅在20%-40%的品種有17個 。
圖1:國內期貨活躍月合約(HY)今年漲跌(%)
來源:風 ， 間隔時間:2021.1.1-5.13
面對大宗商品的火爆行情 ， 朋友們不禁要問 ， 還能買有色金屬板塊嗎？順著朋友的思路 ， 小霞就來和大家聊聊商品~
1.商品一路上漲還能買嗎？
據小霞稱 ， 早在2020年4月 ， 大宗商品價格就持續強勁上漲 。特別是2021年4月以來 ， 黑色金屬和有色金屬價格快速大幅上漲 ， 部分商品漲停并屢創新高 。
要想知道我們是否能參與其中 ， 我們需要知道為什么大宗商品上漲得這么好 。
圖2:國內外商品價格指數走勢圖
來源:風 ， 間隔時間:2009.1.1-2021.5.13
翻閱知名機構最新觀點發現 ， 此輪大宗商品價格上漲是五大因素綜合作用的結果 ， 其中最重要的是疫情錯配導致的短期商品供需失衡 ， 后疫情時代全球經濟需求復蘇進度快于供給 。
二是歐美寬松的貨幣政策和美國幾輪大規模的財政刺激計劃 ， 進一步加大了大宗商品供求的不平衡 。
第三 ， 新冠肺炎疫情引發的地緣政治風險在中期內阻礙了全球大宗商品貿易 。民生證券研究所研究發現 ， 作為全球第一和第二大銅生產國 ， 智利和秘魯受疫情影響 ， 銅產量受到較大沖擊 。中澳關系的惡化正在影響鐵礦石、煤炭和鋰礦的進口 。
第四 ， 全球碳中和熱潮和社會經濟綠色化趨勢 ， 對有色金屬和黑色產業鏈有中長期利好作用 。民生證券研究所的調查結果顯示 ， 中國很多地方限制煤炭鋼鐵過剩產能 ， 關停部分高污染設施 。今年2月以來 ， 高爐開工率從66%下降到目前的62% 。未來隨著限產減排政策的進一步推進 ， 高爐開工率可能維持低位 。
圖3:自“碳中和”以來 ， 高爐開工率明顯下降
數據來源:Wind ， 民生證券研究所 ， 區間時間:2020.1.1-2021.5.13
最后 ， 自3月底以來 ， 全球經濟的同步復蘇削弱了美元的避險需求 ， 為大宗商品價格增添了動力 。
小霞 ， 這是每個人的另一個關鍵點 。美元是大宗商品的定價錨 。由于歐洲疫情改善幅度大于美國 ， 4月份以來美元指數下跌 。由于美元是大宗商品定價的錨 ， 包括黃金、原油、有色、黑色系在內的大宗商品價格均有所上漲 。
圖4:歐美疫情與美元指數走勢密切相關 。
數據來源:Wind ， 民生證券研究所 ， 截至2021年5月13日
第二 ， 這個市場還有投資機會嗎？
探究完原因 ， 我們就跟隨小霞來看看大家最關心的問題:這波行情結束了嗎？我現在還能進場嗎？
從業績來看 ， 全球經濟復蘇和通脹回歸的預期再度升溫 ， 再疊加去年一季度疫情影響下的低基數效用 ， 有色金屬行業業績得到充分釋放 。Wind數據顯示 ， 2021Q1有色金屬行業上市公司營業收入同比增長48.39% ， 業績同比增長352.22% ?？紤]到二季度銅、鋁、鋰、鋅等有色金屬價格繼續創新高 ， 二季度有色金屬企業處于有色金屬下游需求旺季 ， 加上去年二季度有色金屬價格基數較低 ， 2020Q2有色金屬行業業績增速有望進一步提升 。
從估值來看 ， 根據Wind數據 ， 截至5月13日 ， SW有色的PE(TTM)為33.06倍 ， 較2月高點大幅下降 ， 最近兩年處于8.33%分位數 。SW有色金屬的PB(LF)為2.98倍 ， 分位數水平躍升至93% 。
圖5:西南有色金屬PE(TTM)和PB(LF)處于歷史平均水平(單位:倍)
來源:風 ， 間隔時間:2019年5月14日-2021年5月13日
根據中國銀河證券的研究 ， 有色金屬行業整體估值處于歷史低位 。如果將有色金屬行業一季報業績乘以4 ， 樂觀預期全年業績 ， 目前有色金屬行業整體市盈率為27.06倍 ， 市凈率為2.92倍 ， 遠低于2010年以來42.71倍的市盈率和3.14倍的市凈率 。值得一提的是 ， 有色金屬行業整體ROE環比繼續上升 ， 凈資產收益率連續三個季度增長 。

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