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下周銅價會漲還是跌

生活百科銅精礦


6月，銅價先跌后震蕩 。由于對美聯儲寬松政策轉向和美元大幅反彈的擔憂，在達到67000元/噸支撐位后窄幅震蕩 。近期美元指數反彈乏力，原油繼續上漲，市場情緒樂觀，銅價趨于再次上漲 ?？春笫校獠凯h境相對平靜，市場會在通脹上行和寬松政策預期退出之間徘徊 。中國和美國的制造業正顯示出見頂的跡象 ?；久嫔?，三季度銅礦供應將有所恢復，精銅產量在利潤刺激下將有所增加，需求端無明顯增長，銅價上行面臨更多阻礙 。
逐步恢復供應 。
截至7月2日，中國銅冶煉廠加工費TC上漲至44.5美元/干噸，4月初最低達到28.5美元/干噸，之后開始逐步上漲 。此前，CSPT集團將今年第三季度現貨銅精礦采購價格敲定為55美元/噸，暗示銅精礦緊張格局將有所緩解 。隨著疫苗的普及和海外供應從疫情中恢復，2021年新增銅礦產能的釋放將在下半年逐步體現 。今年上半年，年處理能力380萬噸的紫金礦業卡莫阿-卡庫拉銅礦一期工程第一序列于5月25日正式投產銅精礦 。秘魯的Mina justa也已開始全面生產；格拉斯伯格礦山的地下產量繼續增加，斯彭斯二期的產量也在第二季度穩步增長 。仍需警惕的是，產銅大國智利和秘魯的政治風險，以及當局對礦業的態度將影響礦企的資本支出決策 。
5月，銅礦石及精礦進口量194.46萬噸，環比微增1.21%，同比增長15%；1-5月累計進口量982.75萬噸，累計同比增長6.3% 。近年來進口量處于較高水平 。5月份，廢銅進口量為13.94萬噸，環比下降16.9%，是去年同期的近兩倍；其中，來自馬來西亞的進口約占18% 。6月27日，馬來西亞宣布再次延長全面封鎖，沒有設定明確的封鎖期限，導致國內二次銅供應預期偏緊 。

5月份，精銅產量86.6萬噸，同比增長10.2%；1-5月累計產量424.4萬噸，累計同比增長14.1% 。7月冶煉廠檢修較少，加工費上漲，利潤尚可，精銅產量有望增加 。庫存方面，截至7月2日，上期所銅庫存降至14.25萬噸，7月6日倉單為8.9萬噸 。6月中下旬，LME銅庫存迅速上升，近期維持在21萬噸左右 。整體庫存處于相對適中的水平 。LME 0-3月現貨貼水約為25美元/噸 。
需求沒有明顯增加
5月份，銅材產量183.8萬噸，同比下降10.3%；1-5月累計產量820.6萬噸，累計同比增速降至3.5% 。SMM調查顯示，6月份電線電纜企業開工率為83.94%，環比上升2.75%，同比下降19.33% 。終端消費兩極分化，預計7月開工率83.09% 。空調生產進入淡季 。5月份產量2205.8萬臺，出口量710.3萬臺 。出口量處于近年同期較高水平 。5月份汽車產銷同比略有下降，新能源汽車繼續保持較快增長 。
國家銅鋁鋅傾銷的消息已經落地，開始競價 。截至目前，銅最高成交價為浙江67695元/噸，河南67623元/噸，安徽(含山縣)67718元/噸，上海67100元/噸 。低于發稿時300元/噸的盤價，首批儲備2萬噸，影響相對有限 。金融情緒方面，截至6月29日，COMEX1#銅投機性多頭持倉暫時止跌，空頭持倉連續兩周減少，即隨著前期銅價下跌，累積的多頭風險得到釋放，主動做空意愿不強 。

綜上所述，7月宏觀層面相對平靜，市場會在資產上行和寬松貨幣政策逐步退出之間搖擺，沒有明顯的利弊 。全球制造業增長出現見頂跡象，令人擔憂銅價反彈 。供給端逐漸轉向寬松，而需求并沒有明顯增加 。就目前而言，銅價不存在再次大幅上漲的基礎 。
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