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市盈率的意義 市盈率與每股凈資產有什么關系？( 二 )

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再看中國銀行，市盈率只有5倍，為什么市盈率差距那么大呢？這是因為中國銀行是一家大型的銀行，業績已經非常成熟，這得公司的凈利潤增長率稻低，2017年和2018年凈利潤增速為4.76%、4.45%，這使得投資者認為公司未來也只能保持很低的增長率，從而壓低了市盈率水平 。
而市凈率，則反應出股價與凈資產之間的關系，市凈率越高，說明價值越低，市凈率越低，則說明價值越高 。但是這里同樣只是一個參考，比如說有些上市公司雖然市凈率很低了，但是股價依然長期低迷不會上漲，這是為什么呢？
因為這類公司的盈利水平無法繼續增長，市凈率只是衡量公司的安全性，而投資者買入股票，目的是為了賺錢，如果公司的盈利水平不佳，無法實現凈利潤的增長，反而出現下滑甚至有些出現虧損，那么股民的預期是悲觀的，無法在未來從上市公司獲得更多的新增價值，自然就不會看好并買入這些股票，因而很多低增長的公司市凈率很低 。
另外，在凈資產構成中，擁有大量固定資產、實物資產、存貨的公司，市凈率相對較低，比如說機械、鋼鐵、煤炭、銀行等，而高周轉的消費類、高毛利的醫藥公司、輕資產的軟件類公司，凈資產則相對要更高 。
比如鞍鋼股份，市凈率僅有0.58倍，看起來非常安全，但是股價一路下跌，就算是在市凈率0.7倍時買入也會虧不少 。這是因為鞍鋼股份屬于重資產公司，凈資產比較高，但是公司屬于周期性行業，受宏觀經濟影響較大，前幾年在供給側改革推動下業績持續增長，但今年一季度業績下滑了78.19%，盈利能力再次變壞，投資者預期悲觀，進一步壓低市凈率 。
因此，市盈利和市凈率估值水平衡量標準不一樣，市盈率一般用于輕資產類公司估值，市凈率一般用于重資產類公司估值，并且都只是一個參考值，公司的價值還是取決于未來能否創造更多的盈利，主要需要結合增長率和增長率的穩定性來衡量 。
四、市盈率與每股凈資產的潛在關聯前面通過每股凈資產引申出了市凈率，市凈率和市盈率均是公司的估值參考，本身并不極有非常明顯的關聯度 。即高市盈率且高市凈率、高市盈率但低市凈率、低市盈率但高市凈率、低市盈率且低市盈率的公司均普遍存在 。
那么市盈率與每股凈資產的交叉點在哪里呢？
主要在于其背后的驅動因子，市盈率與每股盈利有關，每股盈利與總盈利有關 。而公司的凈資產增加一般來源于兩個方面：
第一，是上市公司通過增發新股，在股本增加的時候，可以融到一大筆現金資產，這筆錢無論是馬上用，還是分批用，都會計入到凈資產中，從而會增加每股凈資產 。
第二，是來自于上市公司的盈利增加，上市公司盈利分紅后，留存部份會增加每股凈資產，那么每股凈資產就是上市公司歷史盈利的一個累積 。
所以，最重要的還是上市公司的盈利，并且持續盈利增長，既能降低市盈率估值水平，又能慢慢低高每股凈資產從而降低市凈率 。
總結：市盈率和每股凈資產是不同的概念，計算的取值也不一樣 。市盈率的高低與股價和每股盈利有關，而每股凈資產則與所有者權益有關，每股凈資產會影響市凈率，通過市盈率和市凈率可以對它公司進行估值參考，但是否真正有投資價值，主要還是取決于公司未來能否創造更多的新增價值 。

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